Kaiko研報(bào)：Coinbase Q4財(cái)報(bào)表現(xiàn)及山寨幣流動(dòng)性探討
來(lái)源：KaikoResearch；編譯：五銖，金色財(cái)經(jīng)
北美關(guān)稅分歧迅速解決后，市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。美國(guó)正在探索建立自己的主權(quán)財(cái)富基金，而監(jiān)管者和Crypto沙皇戴維·薩克斯則設(shè)想數(shù)字資產(chǎn)將迎來(lái)“黃金時(shí)代”。本周我們將探討：
Coinbase在財(cái)報(bào)發(fā)布前的勢(shì)頭、USDC在幣安上的交易量不斷增長(zhǎng)、山寨幣流動(dòng)性。Crypto數(shù)據(jù)如何影響收益情況？
Coinbase于2月13日公布第四季度收益，我們通過(guò)分析市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)了解其表現(xiàn)。雖然收益指引和分析師展望會(huì)影響股價(jià)，但Crypto市場(chǎng)數(shù)據(jù)是衡量交易所健康狀況的領(lǐng)先指標(biāo)。
第四季度，Coinbase的周交易量飆升至兩年來(lái)的最高水平，表明其從選舉后的反彈中獲益匪淺。
例如，在2024年第三季度，由于ETH和SOL價(jià)格下跌，該公司的Blockchain獎(jiǎng)勵(lì)收入下降了16%。
使用Kaiko的Blockchain監(jiān)控工具，
自2023年中期達(dá)到峰值以來(lái)，所謂的“接受率”（衡量散戶交易者產(chǎn)生的收入的指標(biāo)）已跌至2022年上半年以來(lái)的最低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)加密市場(chǎng)受到TerraLuna崩盤和信貸市場(chǎng)崩盤的重創(chuàng)。
散戶收入的下降發(fā)生在美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，一些平臺(tái)提供大幅費(fèi)用折扣。
盡管Coinbase仍然是美國(guó)流動(dòng)性最強(qiáng)的交易所之一，但其費(fèi)用結(jié)構(gòu)——與大多數(shù)其他平臺(tái)一樣——有利于做市商而不是接受者，并且一直保持相對(duì)穩(wěn)定。
此外，
下圖顯示，在2023年6月美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)這兩個(gè)平臺(tái)提起訴訟后，Binance.US和Coinbase上活躍交易對(duì)的數(shù)量急劇下降。然而，如果監(jiān)管環(huán)境改善，這種情況可能會(huì)改變，從而可能增加Coinbase對(duì)散戶交易者的吸引力。
Bullish已成為一個(gè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，目前以32%的USDC市場(chǎng)份額與幣安一較高下。
這種轉(zhuǎn)變與新上市的USDT報(bào)價(jià)對(duì)份額的普遍下降同時(shí)發(fā)生，從2023年占總上市量的77%下降到2024年的63%以下，到2025年迄今為止僅為50%——這表明穩(wěn)定幣之間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。
有趣的是，歐元支持的交易對(duì)正在獲得關(guān)注，這可能預(yù)示著繼去年實(shí)施MiCA之后歐盟市場(chǎng)將出現(xiàn)復(fù)蘇。
自美國(guó)大選以來(lái)，山寨幣的前景和情緒有所改善，推動(dòng)了新山寨幣ETF申請(qǐng)浪潮和交易活動(dòng)的激增。自9月以來(lái)，山寨幣的每日流動(dòng)性（以前50種Tokens的1%市場(chǎng)深度衡量）幾乎翻了一番，達(dá)到9.6億美元。