Coin Metrics：2025 Q1 Bitcoin數(shù)據(jù)觀察
作者：TanayVed來源： CoinMetrics翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)關(guān)鍵要點(diǎn)
減半后礦工收入趨于穩(wěn)定，但交易費(fèi)用仍然較低，對長期激勵(lì)構(gòu)成壓力。礦業(yè)公司持續(xù)適應(yīng)環(huán)境，投資高效硬件并利用可再生能源。
Bitmain（比特大陸）ASIC設(shè)備占據(jù)Bitcoin網(wǎng)絡(luò)算力的主要份額，引發(fā)了對供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治干擾的擔(dān)憂。
Bitcoin正逐步演變?yōu)橐环N價(jià)值儲(chǔ)存手段，但通過Layer-2解決方案等方式拓展其交易用途的努力仍在繼續(xù)。
隨著區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減少，維持礦工激勵(lì)可能需要更高價(jià)值的交易，并通過競爭推動(dòng)區(qū)塊空間需求，以產(chǎn)生可觀的交易費(fèi)用收入。引言
距離Bitcoin第四次減半已近一年，礦工們正在經(jīng)歷一個(gè)適應(yīng)期，應(yīng)對區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減少、利潤空間收窄以及運(yùn)營方式的變化。在本文中，我們將更新BitcoinMining生態(tài)，包括礦工收入、交易所資金流動(dòng)和ASIC硬件分布。時(shí)，我們探討B(tài)itcoin目前的使用情況——是作為交換媒介還是價(jià)值儲(chǔ)存工具——以及這對礦工激勵(lì)和網(wǎng)絡(luò)長期可持續(xù)性的影響。Mining最新動(dòng)態(tài)
礦工收入與資金流向
2024年第四季度，礦工總收入（包括交易費(fèi)用和新區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)）達(dá)到37億美元，較2024年第三季度增長42%。第三季度礦工面臨區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半、Bitcoin價(jià)格低迷以及能源成本上升的挑戰(zhàn)，被迫提高采礦效率。
截至2025年第一季度，礦工總收入約為36億美元，其中交易費(fèi)用僅占1.33%，30天算力均值已上升至807EH/s。
礦工策略演變
資金充足的礦工更有能力應(yīng)對減半帶來的收入下降，他們正在采取多種策略進(jìn)行適應(yīng)，例如升級(jí)至更節(jié)能的ASIC設(shè)備，以提高每單位電力的Mining效率。遷移至能源成本較低的地區(qū)，如德克薩斯州的風(fēng)電場，或非洲、拉美等能源未充分利用的地區(qū)，以降低運(yùn)營成本。多元化發(fā)展，部分礦業(yè)公司開始涉足AI數(shù)據(jù)中心托管業(yè)務(wù)，以拓展收入來源。例如，CoreScientific承諾提供200兆瓦的算力容量來托管CoreWeave的AI計(jì)算任務(wù)。這表明礦業(yè)公司正在將現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型為高性能計(jì)算中心，以提高每單位算力的盈利能力。
比特大陸硬件主導(dǎo)地位與地緣政治影響
盡管BitcoinMining的地理分布和礦池算力分布對網(wǎng)絡(luò)抗風(fēng)險(xiǎn)能力至關(guān)重要，但ASIC硬件的供應(yīng)情況也是一個(gè)不可忽視的因素。雖然經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和能源成本促使礦工向全球各地分散，但地緣政治環(huán)境為硬件供應(yīng)鏈帶來了額外挑戰(zhàn)。
低價(jià)值交易有所增長。金額低于100美元的交易目前占比約60%，在2024年的某些時(shí)間段甚至達(dá)到80%。盡管10萬-100萬美元的大額交易數(shù)量也有所增長，但它們在整體交易中的占比相對下降。
Bitcoin作為價(jià)值儲(chǔ)存與儲(chǔ)備資產(chǎn)
盡管Bitcoin的交易功能仍在不斷優(yōu)化，但其作為“價(jià)值儲(chǔ)存” 的角色愈發(fā)明顯。其稀缺性和可預(yù)測的發(fā)行機(jī)制使其獲得“數(shù)字黃金”的稱號(hào)。這一趨勢在過去幾年加速，機(jī)構(gòu)投資者、公募公司、ETF甚至國家級(jí)實(shí)體的持倉量不斷上升，目前這類實(shí)體共持有超過14%的Bitcoin供應(yīng)量。
隨著礦工適應(yīng)區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減少的現(xiàn)實(shí)，他們正在通過硬件升級(jí)、地域遷移和多元化業(yè)務(wù)來優(yōu)化自身運(yùn)營。同時(shí)，Bitcoin的使用方式也在演變：低價(jià)值交易和Layer-2活動(dòng)在增長，而長期持有則愈發(fā)占據(jù)主導(dǎo)地位，進(jìn)一步鞏固了其價(jià)值儲(chǔ)存工具的角色。
如何平衡Bitcoin的交易功能與儲(chǔ)值屬性，將成為未來維護(hù)網(wǎng)絡(luò)長期健康發(fā)展和安全性經(jīng)濟(jì)模型可持續(xù)性的關(guān)鍵。