Binance上線路徑研究報(bào)告：Alpha、IDO、Futures、Spot以及后續(xù)CEX表現(xiàn)全拆解
作者：Retardio，來源：IOSGVentures
本研究分析了Binance四大上幣渠道——Alpha、IDO、Futures和Spot——的Tokens生命周期表現(xiàn)，并跟蹤其在Bitget、Bybit、Coinbase、Upbit上的后續(xù)上線情況，重點(diǎn)考察了回報(bào)表現(xiàn)、上幣節(jié)奏、賽道偏好及FDV區(qū)間。1.表現(xiàn)回顧
大多數(shù)渠道的14天FDV中位數(shù)為負(fù)，反映出多數(shù)項(xiàng)目上線即為估值高點(diǎn)；
BinanceAlpha表現(xiàn)最具爆發(fā)力（均值220%），但波動(dòng)性大；
BinanceIDO有良好平衡的短期漲幅和較高轉(zhuǎn)化率（至Futures和Spot）；
BinancSpot短期表現(xiàn)最弱，或因成為早期投資人退出點(diǎn)；
Bitget和Coinbase在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)亮眼，Bybit和Upbit較為一般。2.按FDV區(qū)間選擇平臺(tái)
BinanceSpot偏好大市值項(xiàng)目（>$500M）；
Alpha主要支持<$200M的早期項(xiàng)目，適合試水；
IDO聚焦于$70M–$200M的中型項(xiàng)目；
Bitget/Bybit區(qū)間靈活，但更偏向有增長(zhǎng)勢(shì)能或大市值項(xiàng)目；
Coinbase/Upbit偏好合規(guī)性強(qiáng)、估值高的項(xiàng)目。3.上幣時(shí)間預(yù)期
Alpha→Spot：平均約60天；
IDO→Spot：平均約17天；
Futures→Spot：平均僅14天；
Futures可能是最快捷的通道。4.賽道偏好
Alpha：偏好Meme、AI；
IDO：偏好Infra、AI；
Spot：覆蓋Infra、Meme、AI；
Futures：更廣泛，主打Infra、AI、Meme；
項(xiàng)目方需根據(jù)平臺(tái)偏好調(diào)整敘事方向。5.上幣路徑進(jìn)階
Alpha→Futures：轉(zhuǎn)化率37.8%
Alpha→Spot：轉(zhuǎn)化率12.2%
IDO→Futures：轉(zhuǎn)化率66.7%
IDO→Spot：轉(zhuǎn)化率23.8%
實(shí)現(xiàn)約40%的FDV上漲是進(jìn)入下階段平臺(tái)的共性特征。6.替代平臺(tái)表現(xiàn)
Bitget是最具承接力的其他CEX，尤其對(duì)Alpha/IDO項(xiàng)目友好；
Bybit對(duì)IDO項(xiàng)目也有較高承接意愿；
Coinbase/Upbit上線項(xiàng)目極少，審核嚴(yán)格，周期較長(zhǎng)。
本研究聚焦于Binance上線渠道（Alpha、社區(qū)普遍稱作IDO的ExclusiveTGE、Futures和Spot）中Tokens的生命周期表現(xiàn)，并跟蹤這些項(xiàng)目在Bitget、Bybit、Upbit和Coinbase等CEX（CEX）上的后續(xù)上線路徑。分析內(nèi)容涵蓋Tokens回報(bào)表現(xiàn)、上線時(shí)機(jī)、項(xiàng)目賽道偏好及估值分布（FDVdynamics），旨在為項(xiàng)目方提供戰(zhàn)略性的上幣路徑建議，也為投資者建立基于數(shù)據(jù)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與交易策略評(píng)估框架。術(shù)語解釋：Binance的Spot/Futures/IDO/Alpha上市分別指什么？
BinanceSpot（現(xiàn)貨）是幣安最基礎(chǔ)的交易平臺(tái)，用戶可按當(dāng)前市價(jià)買入或賣出Tokens，一旦成交即完成資產(chǎn)交割，可自由持有、轉(zhuǎn)賬或出售。
BinanceFutures（合約）提供Crypto衍生品交易服務(wù)，用戶可做多或做空，并使用杠桿放大收益或損失。
BinanceIDO是面向散戶用戶的公募渠道，用戶通過質(zhì)押BNB或完成Binance團(tuán)隊(duì)設(shè)定的AlphaQuest任務(wù)，參與新項(xiàng)目在BNB鏈上的Tokens發(fā)行，通常發(fā)生在Tokens正式上線其他平臺(tái)之前。
BinanceAlpha是Binance推出的Tokens發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，集成了BNBChain上的Pancakeswap及其他鏈上DEX，支持早期階段具有增長(zhǎng)潛力的項(xiàng)目，強(qiáng)調(diào)實(shí)驗(yàn)性與Tokens多樣性。研究范圍
交易所選擇：本研究跟蹤的項(xiàng)目均最初在Binance系列渠道上線，其后續(xù)在Bitget、Bybit、Coinbase、Upbit上的上線表現(xiàn)也納入考察，這些平臺(tái)是在Binance之后最常見的CEX。
時(shí)間限制：僅納入2025年2月之后的上線事件。該時(shí)間點(diǎn)用于過濾過時(shí)的市場(chǎng)邏輯，更貼合當(dāng)前的上線動(dòng)態(tài)。
無論是對(duì)項(xiàng)目方還是投資人來說，理解Tokens的上線路徑都極其重要：
對(duì)項(xiàng)目方而言，不同平臺(tái)的表現(xiàn)將直接影響資源投放和上線節(jié)奏安排；
對(duì)投資人來說，Tokens在不同平臺(tái)的表現(xiàn)，是制定倉位管理、判斷是否追高的重要依據(jù)。1.價(jià)格發(fā)現(xiàn)1.1回報(bào)率
指標(biāo)定義：我們?cè)诒竟?jié)衡量Tokens上線后14天內(nèi)FDV的漲跌幅，以評(píng)估不同平臺(tái)的短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。我們以上線首日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的FDV為基準(zhǔn)，比較第14天內(nèi)的最高FDV。
BinanceAlpha：平均沖高幅度達(dá)220%，中位數(shù)為19.7%。部分項(xiàng)目?jī)H有小幅波動(dòng)，但也有不少項(xiàng)目在上線后迎來劇烈拉升，展現(xiàn)出Alpha較強(qiáng)的短期投機(jī)性及價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力，是所有平臺(tái)中上漲潛力最強(qiáng)的渠道。
BinanceIDO：平均沖高約75%，中位數(shù)為11.5%。多數(shù)項(xiàng)目上線后有不錯(cuò)的炒作。
BinanceFutures：平均沖高27%，中位數(shù)僅4.1%。有一定流量導(dǎo)入，對(duì)價(jià)格推動(dòng)有一定作用，并且是不錯(cuò)的輔助曝光平臺(tái)。
BinanceSpot：表現(xiàn)不盡人意，平均沖高僅15%，中位數(shù)0.9%。因市場(chǎng)預(yù)期已兌現(xiàn)，項(xiàng)目上線即遭遇強(qiáng)拋壓。
Coinbase：平均沖高60%，中位數(shù)為21.1%。在所有CEX中催化效果最強(qiáng)，主要受益于美國(guó)用戶基礎(chǔ)，但是上幣頻率低。
Bybit/Bitget：平均沖高70–80%，中位數(shù)均在20%左右，投機(jī)氛圍濃厚，短線波動(dòng)明顯，算是非常不錯(cuò)的上幣選擇。
Upbit：平均沖高35%，中位數(shù)為0%。交易深度較弱，用戶熱情也相對(duì)有限。2.上市時(shí)的FDV分布
本節(jié)從當(dāng)前各平臺(tái)上線項(xiàng)目的FDV分布出發(fā)，為項(xiàng)目方提供路徑規(guī)劃建議。不同估值階段的項(xiàng)目適合不同的上線渠道，了解平臺(tái)的FDV接受區(qū)間，有助于團(tuán)隊(duì)更精準(zhǔn)地匹配上線節(jié)奏與平臺(tái)策略。
BinanceSpot：超過60%的項(xiàng)目FDV高于5億美元，明顯偏好大市值項(xiàng)目。平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目體量、投資機(jī)構(gòu)背景有較高要求，更適合估值已具規(guī)模的成熟項(xiàng)目。
BinanceAlpha：覆蓋區(qū)間廣，F(xiàn)DV多集中在2億美元以下。符合Alpha“實(shí)驗(yàn)場(chǎng)”定位，適合估值偏早期但具備潛力的項(xiàng)目。
BinanceFutures：超過一半的項(xiàng)目FDV超過5億美元，但在7000萬–5億美元區(qū)間也有一定分布。Futures更像是對(duì)已上市項(xiàng)目的跟進(jìn)渠道，適合估值已相對(duì)穩(wěn)固的項(xiàng)目。
BinanceIDO：FDV多集中在7000萬–2億美元之間，表明其偏好中市值項(xiàng)目。適合在產(chǎn)品、社區(qū)和策略準(zhǔn)備充分后進(jìn)行的公開發(fā)行。
Bitget：覆蓋從3000萬以下到5億以上的完整估值區(qū)間，集中分布在7000萬–2億美元和5億美元以上。說明平臺(tái)接受度高，但更偏好已有熱度或機(jī)構(gòu)背書的中大盤項(xiàng)目。
Bybit：接近一半項(xiàng)目FDV高于5億美元，且7000萬–2億美元區(qū)間也有良好覆蓋。具備承接短期熱度和推動(dòng)中市值項(xiàng)目的雙重能力。
Coinbase：項(xiàng)目FDV幾乎全部高于5億美元，體現(xiàn)其合規(guī)門檻與高市值偏好，平臺(tái)更適合已經(jīng)成熟、合規(guī)性強(qiáng)的項(xiàng)目。
Upbit：上線項(xiàng)目全部高于2億美元，且大多數(shù)超出5億美元門檻。說明韓國(guó)市場(chǎng)對(duì)市值要求高，更適合作為后期補(bǔ)充渠道。3.平臺(tái)的賽道偏好
項(xiàng)目方需要了解不同平臺(tái)在賽道選擇上的偏好差異。以下分析僅聚焦于Binance四大渠道在賽道維度的分布情況。
Alpha→Futures：轉(zhuǎn)化率為37.8%（31/82），是一個(gè)較為有效的前置渠道。
Alpha→Spot：轉(zhuǎn)化率僅12.2%（10/82），整體較低。
IDO→Futures：轉(zhuǎn)化率最高，達(dá)到66.7%（14/21）。
IDO→Spot：轉(zhuǎn)化率為23.8%（5/21），優(yōu)于Alpha。
Alpha更適合作為早期試水渠道，超過三成項(xiàng)目成功進(jìn)入Futures，但要晉升Spot，依然需要較強(qiáng)的基本面與市場(chǎng)表現(xiàn)。相比之下，IDO項(xiàng)目在品牌認(rèn)知和社區(qū)基礎(chǔ)上更扎實(shí)，具備更高的晉升潛力。項(xiàng)目方應(yīng)將Alpha和IDO視為進(jìn)入Binance體系的起點(diǎn)，而非終點(diǎn)。4.1項(xiàng)目表現(xiàn)門檻
那些成功從Alpha/IDO晉升至BinanceSpot的項(xiàng)目，在早期階段表現(xiàn)如何？有沒有可借鑒的規(guī)律？
Alpha→Spot：平均等待約60天，部分項(xiàng)目甚至超過120天。整體分布較廣，說明該路徑不具備可預(yù)測(cè)性，更適合作為探索階段的平臺(tái)，而非直接通向Spot的跳板。
Alpha→Futures：平均僅需30天，節(jié)奏明顯快于Spot，具備更強(qiáng)的市場(chǎng)響應(yīng)效率。
IDO→Spot與IDO→Futures：平均等待時(shí)間均為17天，大多數(shù)項(xiàng)目可在上線后1個(gè)月內(nèi)完成。得益于其強(qiáng)社區(qū)動(dòng)員和統(tǒng)一節(jié)奏安排，IDO項(xiàng)目在后續(xù)上幣路徑上節(jié)奏相對(duì)可控。
Futures→Spot：為所有路徑中最快，平均僅14天，且時(shí)間分布高度集中。
若團(tuán)隊(duì)目標(biāo)是快速實(shí)現(xiàn)BinanceSpot上市，F(xiàn)utures是當(dāng)前觀察到最具確定性的中轉(zhuǎn)路徑。5.替代路徑：進(jìn)軍其他CEX
并非所有項(xiàng)目都將BinanceSpot作為唯一目標(biāo)。越來越多的項(xiàng)目在Alpha或IDO后轉(zhuǎn)向Bitget、Bybit、Coinbase、Upbit等主流平臺(tái)。部分平臺(tái)反應(yīng)迅速、流動(dòng)性可觀，成為實(shí)際替代選項(xiàng)。5.1上市數(shù)量
項(xiàng)目在Alpha或IDO后，究竟有多少順利進(jìn)入其他主流CEX？
Bitget：Alpha項(xiàng)目平均約14天，IDO項(xiàng)目更快，僅13天。不少IDO項(xiàng)目在TGE當(dāng)天同步上線。
Bybit：Alpha項(xiàng)目約13天，IDO同樣在TGE當(dāng)天上線。
Coinbase：僅上線Alpha項(xiàng)目，平均約29天。
Upbit：僅上線IDO項(xiàng)目，平均約31天。
Bitget和Bybit節(jié)奏較快，適合快節(jié)奏上線；Coinbase和Upbit節(jié)奏偏慢，需配合本地合規(guī)和社區(qū)節(jié)奏。5.3其他CEX的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力
下圖為Alpha和IDO項(xiàng)目在各CEX上線后的14天平均漲幅：