作者：that1618guy，DelphiDigital市場(chǎng)研究員；編譯：Yuliya

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月進(jìn)行本輪周期的首次降息。從歷史上看，Bitcoin通常在寬松政策出臺(tái)前上漲，但在降息落地后回落。然而，這一模式并非總是應(yīng)驗(yàn)。本文將回顧2019年、2020年和2024年的情況，以預(yù)判2025年9月可能出現(xiàn)的走勢(shì)。2019年：預(yù)期內(nèi)上漲，兌現(xiàn)后下跌

在2019年，Bitcoin從2018年底的3000美元一路反彈至6月的13000美元。美聯(lián)儲(chǔ)在7月31日、9月18日和10月30日分別宣布降息。

每一次降息決定都標(biāo)志著Bitcoin的上漲動(dòng)能接近枯竭。BTC在議息會(huì)議前大幅上漲，但會(huì)后隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的現(xiàn)實(shí)再次顯現(xiàn)而遭到拋售。這表明降息的利好已被市場(chǎng)提前消化，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)了后續(xù)走勢(shì)。

2024年：敘事壓倒流動(dòng)性

2024年趨勢(shì)發(fā)生了變化。BTC在降息后并未回落，反而延續(xù)了上漲勢(shì)頭。

原因在于：

特朗普的競(jìng)選活動(dòng)將Crypto變成了選舉議題。

現(xiàn)貨ETF正吸引著創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入。

MicroStrategy在資產(chǎn)負(fù)債表層面的購(gòu)買需求依然強(qiáng)勁。

在這一背景下，流動(dòng)性的重要性有所下降。結(jié)構(gòu)性的買盤和政治上的利好因素壓倒了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期影響。2025年9月：有條件的行情啟動(dòng)

當(dāng)前的市場(chǎng)背景與過去幾輪周期中的失控式上漲并不相同。自8月下旬以來，Bitcoin一直處于盤整狀態(tài)，ETF的資金流入已大幅放緩，而一度作為持續(xù)利好因素的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表買盤也開始減弱。

這使得9月的降息成為一個(gè)有條件的行情觸發(fā)點(diǎn)，而非一個(gè)直接的催化劑。

如果Bitcoin在議息會(huì)議前大幅上漲，那么歷史重演的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加——即交易員在寬松政策落地后「賣出事實(shí)」，導(dǎo)致「漲后即跌」的局面。

但如果在此次決議前，價(jià)格保持平穩(wěn)或小幅走低，那么大部分的超額頭寸可能已被清除，從而使降息更能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，而不是成為上漲動(dòng)力的終結(jié)點(diǎn)。核心觀點(diǎn)

當(dāng)前Bitcoin走勢(shì)可能受到美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議及相關(guān)流動(dòng)性變化的影響，整體來看，Bitcoin可能會(huì)在FOMC會(huì)議前出現(xiàn)一波上漲，但上漲幅度可能難以突破新高。

如果價(jià)格在會(huì)議前大幅上漲，，那么很可能會(huì)出現(xiàn)「賣新聞」式的回調(diào)；

但若價(jià)格在9月初至?xí)h期間出現(xiàn)整理或下跌，則有可能因利率調(diào)整而帶來意外的上漲。

然而，即便出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)仍需保持謹(jǐn)慎。下一輪上漲可能形成較低的高點(diǎn)（大約在11.8萬至12萬美元區(qū)間）。

假設(shè)出現(xiàn)這一較低高點(diǎn)，這可能為Q4后半段創(chuàng)造條件，屆時(shí)流動(dòng)性狀況有望穩(wěn)定，需求或?qū)⒅匦禄厣苿?dòng)Bitcoin邁向新高。