Bitcoin熊市還是只是又一次回調？
來源：On-ChainMind，編譯：Shaw金色財經
Bitcoin已從歷史高位下跌12%，網上的議論紛紛暗示牛市可能已經結束。但這真的是崩盤的開始，還是Bitcoin波動歷程中的又一次典型洗盤？
在本文中，我將把當前的市場結構與以往周期進行比較，并找出決定此次調整是良性還是更令人擔憂的關鍵水平。
讓我們開始吧。要點概覽
歷史背景揭示常態：Bitcoin當前12%的回調幅度與過去牛市周期中頻繁出現的20%至40%的跌幅相比相形見絀，這表明這只是常規波動，而非趨勢逆轉。
關鍵支撐位值得關注：短期持有者實現價格（109,000美元）和移動平均線（200日移動平均線101,000美元，年移動平均線 93,000美元）等指標將決定牛市趨勢是否持續。
投資者心態轉變：將回調視為積累機會，可以將恐懼轉化為策略，特別是對于長期持有者而言。
尚無投降跡象：諸如已實現產出利潤比率（SOPR）等指標顯示的是盈利而非虧損，表明持續的看漲結構。Bitcoin回調的背景分析
Bitcoin從12.4萬美元的歷史高位回落至今已有大約兩周時間。人們自然會提出疑問：這只是短暫的停頓，還是更深層次收縮的開始？
為了說明具體情況，我們可以查看深度圖，它可以測量當前價格相對于之前歷史最高點的回撤情況。
2017年，在達到頂峰（箭頭）之前，經歷了多次30-40%的大幅回調。
盡管自2017年以來，Bitcoin已發展成為一種規模更大、更受機構認可的的資產，但波動性仍然是其固有特征。事實上，在本輪牛市期間，我們就已經見證了多次20%至30%的回調。
那么，再下跌30%會讓我感到意外嗎？一點也不。這將使價格跌至約87,000美元，這個水平雖然看似低迷，但在歷史正常范圍內。
從個人角度來看，這樣的下跌對像我這樣的凈增持者來說可能是有利的。較低的價格創造了在有吸引力的水平增持更多Bitcoin的機會，而價格上漲則擴大了整體財富——在我看來，這兩者都是好事。對于投資期限為5到10年的投資者來說，這些短期波動基本上無關緊要。我何時會轉為看跌？
30%到40%的回調本身并非意味著看跌。歷史經驗表明，只有當跌幅超過這一水平時，市場才會進入長期熊市階段，例如2018年的暴跌之后。那時，復蘇可能需要2-3年才能達到新的歷史新高。詳見下文。
當價格在本輪牛市中在綠色成本帶內交易時，它為我們提供了本輪周期中最佳的風險回報機會。
綠色成本帶目前位于87,000美元左右的底部（有趣的是，這相當是30%的歷史最高回撤），標志著最高風險/回報累積區域。雖然市場可能會在這個水平附近徘徊數月，但通常在最后一波拋售結束后，會迎來進一步的上漲勢頭。200日移動平均線
200日移動平均線（MA）是廣受關注的技術指標，通常代表長期趨勢支撐位。
當前200日均線：101,000美元。
在這一價位進行價格測試表明趨勢有所停頓，但并不一定意味著市場走弱。
已實現產出利潤比率（SOPR）衡量的是Tokens售價與購價之間的比率：
SOPR>1 （紫色）：Tokens處于盈利賣出狀態。
SOPR<1 （粉色）：Tokens處于虧本出售狀態，表明已投降。
即使SOPR呈下降趨勢，但它也完全符合我們對當前市場階段的預期。
目前，SOPR的7日移動平均線仍為正值，表明活躍投資者正在獲利而非虧損。若出現深粉色信號加上365日均線的測試，則可能是市場潛在結構性疲軟的警示。當前策略與心態
持有Bitcoin就要承擔價格波動的風險。
Bitcoin的發展歷程表明，耐心比反應更重要。在每個周期中，20%至40%的回調都是常態，雖然感覺很嚴重，但放長遠來看只是小插曲。在一片網絡狂熱中下跌12%？這在情理之中。
雖然深度回調始終有可能，但與其憂心忡忡，不如關注關鍵的價格水平：
STH實現價格：心理支撐位為109,000美元
200日移動平均線：趨勢確認點位為101,000美元
365日移動平均線：牛市/熊市分界線為93,000美元
持有這些頭寸能保持看漲的完整性，盡管你會看到市場情緒的波動。從結構上看，看漲趨勢依然未變，市場的整體格局也沒有改變。回調只是上漲途中的正常現象，在有相反證據之前，趨勢就是你的朋友。