在拉丁美洲，由于長(zhǎng)期受通脹、貨幣波動(dòng)和傳統(tǒng)銀行服務(wù)受限困擾，數(shù)百萬(wàn)人因此轉(zhuǎn)向Crypto/穩(wěn)定幣，這是出于剛需而非投機(jī)。Crypto已演變?yōu)橐环N實(shí)用的金融工具，被用于日常儲(chǔ)蓄、匯款和消費(fèi)。在這樣的背景下，Dune的這份報(bào)告在廣度與深度上均具開創(chuàng)性，讓我們首次看到由鏈上數(shù)據(jù)支撐的拉美加密金融生態(tài)全景，并且聚焦下最緊迫且最具影響力的加密應(yīng)用層：加密支付（CryptoasPayment）。

想造福，先修路。同樣，我們需要通過(guò)四個(gè)維度來(lái)構(gòu)建分析框架：交易所、穩(wěn)定幣、出入金通道和支付應(yīng)用。它們共同構(gòu)成支撐現(xiàn)實(shí)世界實(shí)際用例（如僑匯、工資、儲(chǔ)蓄與支付）與加密金融鏈接的基礎(chǔ)設(shè)施。

Dune的報(bào)告更多的是從鏈上的角度切入，難以覆蓋一些大體量的現(xiàn)實(shí)世界貿(mào)易場(chǎng)景需求（如進(jìn)出口貨物貿(mào)易，以及拉美大量的服務(wù)貿(mào)易）。但是我們依然可以透過(guò)其鏈上數(shù)據(jù)的分析，看到本土穩(wěn)定幣、鏈上支付協(xié)議、DEX在這個(gè)活躍市場(chǎng)的生態(tài)位，以及各自早期的發(fā)展軌跡。這對(duì)于穩(wěn)定幣支付的參與方頗有參考意義。

正如LemonCash《2024加密行業(yè)現(xiàn)狀報(bào)告》所示，拉美地區(qū)體量龐大、變化迅速卻地圖空白，各國(guó)使用模式差異顯著：巴西以機(jī)構(gòu)流動(dòng)和散戶投機(jī)為主，墨西哥的鏈上活動(dòng)由僑匯驅(qū)動(dòng)，委內(nèi)瑞拉和阿根廷則高度依賴穩(wěn)定幣對(duì)沖通脹。因此，Dune聚焦共通且實(shí)用的用例，而非把拉美視為單一市場(chǎng)。

“報(bào)告表明，Ethereum與穩(wěn)定幣已大規(guī)模用于日常儲(chǔ)蓄、匯款與消費(fèi)，巴西、墨西哥、阿根廷正引領(lǐng)前所未有的采用浪潮。鏈上數(shù)據(jù)為這一敘事提供硬核支撐，罕見(jiàn)地揭示了拉美加密市場(chǎng)的真實(shí)運(yùn)作方式。”

——Nathan，Ethereum基金會(huì)Devconnect負(fù)責(zé)人

2021年初至2025年中，拉美CEX的流向描繪出一條“成長(zhǎng)—成熟—整合”的清晰曲線：追蹤到的年度轉(zhuǎn)賬額從2021年的30億美元增至2024年的270億美元。

2021年，Bitso處理不到20億美元，MercadoBitcoin約12億美元，BrasilBitcoin、Ripio等僅數(shù)千萬(wàn)美元，市場(chǎng)仍分散在OTC柜臺(tái)、非正式經(jīng)紀(jì)商和少數(shù)正規(guī)交易所。

2022年開始多元化，新入場(chǎng)者LemonCash首年記錄9,000萬(wàn)美元。

2023年出現(xiàn)真正拐點(diǎn)，成交量同比翻四倍多：Bitso從25億美元躍至136億美元；LemonCash近三倍至2.6億美元。交易所深度嵌入支付生態(tài)、僑匯走廊與企業(yè)國(guó)庫(kù)。阿根廷、巴西的通脹與貶值推升穩(wěn)定幣需求，使交易所成為關(guān)鍵美元出入金口。

2024年流動(dòng)性登頂：Bitso252億美元，MercadoBitcoin三倍至9.15億美元，LemonCash8.7億美元。值得注意的是，這一增長(zhǎng)并未依賴持續(xù)牛市，反映跨境貿(mào)易、僑匯結(jié)算、匯率對(duì)沖等真實(shí)需求。

2025年初短暫回落，1月創(chuàng)近期低點(diǎn)后穩(wěn)步恢復(fù)，至7月月度成交量創(chuàng)2024年9月以來(lái)新高。Bitso當(dāng)年前7個(gè)月112億美元，雖低于2024節(jié)奏，仍是2023之前任何一年的數(shù)倍；MercadoBitcoin9.9億美元；LemonCash8.9億美元，半年即逼近去年紀(jì)錄。

Tokens層面，穩(wěn)定幣壓倒性領(lǐng)先：2025年7月，USDT+USDC占轉(zhuǎn)賬量近90%。2021年1月–2025年7月，USDT累計(jì)324億美元，幾乎是USDC183.6億美元的兩倍，差距主要來(lái)自TronUSDT的統(tǒng)治地位。ETH本身以47.4億美元排第三；SOL2025年7月占當(dāng)月約1%，2021年以來(lái)累計(jì)6.6億美元。

結(jié)構(gòu)變化顯著：2021–2022及2023年大部分時(shí)間里，ETH成交量常與穩(wěn)定幣分庭抗禮，榜單還包括BTCB、MATIC等。2023年底以來(lái)，USDT/USDC份額急劇擴(kuò)大，顯示用例從投機(jī)轉(zhuǎn)向支付、僑匯、商戶結(jié)算與美元儲(chǔ)蓄。

Blockchain與Tokens的演變指向拉美交易所生態(tài)的成熟：Ethereum仍是結(jié)算主干，Tron壟斷低成本穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬，Polygon憑支付場(chǎng)景份額穩(wěn)步提升。交易所日益成為支付與價(jià)值轉(zhuǎn)移軌道，而非純投機(jī)場(chǎng)所。

LemonCash是典型縮影：儲(chǔ)備證明顯示其2025年中托管資產(chǎn)約1億美元，穩(wěn)定幣占大頭；過(guò)去一年穩(wěn)定幣余額多維持在2,000–3,000萬(wàn)美元，凸顯其“零售美元通道”定位。網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)呈多鏈格局：提現(xiàn)最活躍為Tron、BNB、Ethereum；充值最強(qiáng)為BNB、Tron、Stellar，Polygon與Base等新興L2從小基數(shù)快速增長(zhǎng)。這顯示區(qū)域交易所如何圍繞手續(xù)費(fèi)、速度、可及性動(dòng)態(tài)適配，而區(qū)域結(jié)算量仍以Ethereum為主。

整體而言，Blockchain與Tokens數(shù)據(jù)強(qiáng)化了結(jié)構(gòu)性敘事：拉美交易所在“Ethereum為主、穩(wěn)定幣驅(qū)動(dòng)”的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張，偶爾出現(xiàn)投機(jī)激增可短暫重塑排名。

務(wù)實(shí)采用與文化活力并存，將定義該區(qū)域交易所活動(dòng)的未來(lái)。2.2關(guān)鍵結(jié)論

交易所已升級(jí)為金融基礎(chǔ)設(shè)施：2021–2024年追蹤流向年總量從30億增至270億美元，9倍增長(zhǎng)，從碎片OTC走向服務(wù)零售與機(jī)構(gòu)的大型綜合平臺(tái)。

Bitso流向由2021年19.6億美元增至2024年252億美元（+1,185%），占拉美追蹤總量大頭；2025年前7個(gè)月112億美元，為去年全年的44%。

Lemon2023年成交量近三倍，2024達(dá)8.7億美元；2025年前7個(gè)月已處理8.4億美元。

2021年1月–2025年7月，Ethereum占拉美交易所流向約75%（累計(jì)454億美元），主導(dǎo)大額穩(wěn)定幣與Tokens轉(zhuǎn)賬；Tron125億美元，壟斷低成本USDT僑匯；Solana累計(jì)15億美元，但2025年7月已被Polygon超越，后者當(dāng)月占比8%。三、穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣是拉美加密采用的金融基石，其用途遠(yuǎn)超投機(jī)。在整個(gè)地區(qū)，它們被當(dāng)作儲(chǔ)蓄工具、支付通道、匯款渠道和對(duì)沖通脹的手段，是最實(shí)用、最廣為人知的Crypto形式。

拉美目前在全球“真實(shí)世界穩(wěn)定幣落地”方面領(lǐng)先：Fireblocks《2025穩(wěn)定幣現(xiàn)狀》顯示，71%受訪機(jī)構(gòu)已將穩(wěn)定幣用于跨境支付，100%已上線、試點(diǎn)或計(jì)劃穩(wěn)定幣策略；92%宣稱錢包與API基礎(chǔ)設(shè)施已就緒，足見(jiàn)需求與技術(shù)成熟度。對(duì)數(shù)百萬(wàn)民眾而言，穩(wěn)定幣就是數(shù)字美元，可對(duì)沖通脹、繞過(guò)資本管制（Frontera，2024），往往是唯一可行的美元儲(chǔ)蓄方式。

在阿根廷、巴西、哥倫比亞，穩(wěn)定幣已超越Bitcoin成為日常首選，原因在其價(jià)格穩(wěn)定、直接錨定美元（Fireblocks，2025）。這與前節(jié)交易所數(shù)據(jù)一致：USDC+USDT占轉(zhuǎn)賬量逾90%。2024年，Bitso阿根廷站72%的加密購(gòu)買為穩(wěn)定幣，Bitcoin僅8%；哥倫比亞占比48%，受美元賬戶限制和匯率波動(dòng)推動(dòng)；巴西本地交易所穩(wěn)定幣成交量同比+207.7%，增速領(lǐng)跑所有資產(chǎn)（Chainalysis，2024年10月）。2024年，穩(wěn)定幣占區(qū)域購(gòu)買總量39%，高于2023年的30%。3.1本土穩(wěn)定幣 A.巴西穩(wěn)定幣

美元錨定資產(chǎn)仍占主導(dǎo)，但過(guò)去兩年錨定本幣的穩(wěn)定幣增長(zhǎng)迅猛。與巴西雷亞爾、墨西哥比索掛鉤的Tokens被越來(lái)越多地用于國(guó)內(nèi)支付、鏈上商業(yè)及對(duì)接本地金融體系。省去美元—本幣反復(fù)兌換，降低商戶與用戶成本，同時(shí)加快結(jié)算。

對(duì)企業(yè)而言，可直接對(duì)接巴西PIX等支付系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)免銀行、即時(shí)到賬的轉(zhuǎn)賬，并符合會(huì)計(jì)與稅務(wù)要求。在高通脹經(jīng)濟(jì)體，它們還充當(dāng)“橋接資產(chǎn)”，讓用戶以穩(wěn)定本幣計(jì)價(jià)交易，又可在需要時(shí)快速換成美元或其他價(jià)值儲(chǔ)藏。

巴西是這一趨勢(shì)最清晰的案例：BRL穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬量從2021年僅5,000筆增至2024年逾140萬(wàn)筆，2025年前七個(gè)月仍維持120萬(wàn)筆，四年增長(zhǎng)230倍；唯一發(fā)送地址從不足800升至2025年的逾9萬(wàn)，僅2023年以來(lái)就增長(zhǎng)11倍。原生轉(zhuǎn)賬額從2021年約1.1億雷亞爾（現(xiàn)約合2,090萬(wàn)美元）增至2025年7月的近50億雷亞爾（約9億美元），已接近2024全年水平；若計(jì)入8月，則2025全年已超去年。最初的小范圍試驗(yàn)，短短幾年已成長(zhǎng)為巴西鏈上經(jīng)濟(jì)的核心支柱，交易筆數(shù)、用戶數(shù)和轉(zhuǎn)賬價(jià)值均實(shí)現(xiàn)數(shù)倍乃至數(shù)百倍增長(zhǎng)。

BRL資產(chǎn)

cREAL仍是交易中樞。其最大交易對(duì)CELO–cREAL累計(jì)成交約1.26億美元，依托Celo原生DEX的深厚流動(dòng)性；同時(shí)充當(dāng)多幣互換的“基準(zhǔn)幣”，cREAL–USDT（8,770萬(wàn)美元）、cREAL–cUSD（5,910萬(wàn)美元）及cEUR–cREAL（4,860萬(wàn)美元）、cKES–cREAL（2,490萬(wàn)美元）等跨貨幣交易對(duì)均具規(guī)模。不過(guò)，cREAL月度DEX成交量在2024年11觸頂8,000萬(wàn)美元（占當(dāng)月穩(wěn)定幣總量85%）后持續(xù)回落，2025年7月僅500萬(wàn)美元，回到去年同期水平。

BRLA正成為兌美元主通道，BRLA–USDC（9,750萬(wàn)美元）與BRLA–USDT（2,130萬(wàn)美元）為核心交易對(duì)。自2025年3月起，BRLA–USDC幾乎一直位列數(shù)據(jù)集中最大的USD計(jì)價(jià)交易對(duì)（僅5月被MXNB交易對(duì)短暫超越）。BRLA雖未觸及cREAL峰值，但2025年7月交易對(duì)總成交900萬(wàn)美元，幾乎是當(dāng)月cREAL的兩倍，為自身2024年7月的三倍。

BRZ流動(dòng)性分布最廣，BRZ–USDC（1,510萬(wàn)美元）、BRZ–USDT（1,470萬(wàn)美元）、BRZ–BUSD（約910萬(wàn)美元）等交易對(duì)遍布多鏈；成交量雖小但穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2024年7月的2.6萬(wàn)美元增至2025年7月的300萬(wàn)美元，4月更達(dá)477萬(wàn)美元峰值。

MXN資產(chǎn)

MXNB最大交易對(duì)為MXNB–WAVAX（2,970萬(wàn)美元）與MXNB–USDC（1,860萬(wàn)美元），2025年5月因大額交易與流動(dòng)性流入出現(xiàn)spike；此后比索交易對(duì)保持強(qiáng)勢(shì)，三大MXN交易對(duì)仍穩(wěn)居本地穩(wěn)定幣DEX成交量前列，顯示增長(zhǎng)并非“一過(guò)性”。

MXNe僅在Base，集中交易MXNe–USDC（約1,830萬(wàn)美元）。DEX成交從3月的113萬(wàn)美元穩(wěn)步增至7月的660萬(wàn)美元，與Base力推“接入深USD池的本地穩(wěn)定幣”策略同步。有趣的是，MXNe鏈上轉(zhuǎn)賬額領(lǐng)先MXNB，但MXNB的DEX成交量更高，表明MXNe偏向高價(jià)值轉(zhuǎn)賬與美元整合，而MXNB更適用于活躍的鏈上交易。

流動(dòng)性格局依舊與每條穩(wěn)定幣的“主場(chǎng)”Blockchain及其頭部DEX深度綁定：

Celo 以3.63億美元總成交量居首，幾乎全靠Mento上的cREAL–cUSD/USDC交易對(duì)，在2024年7月至2025年2月期間持續(xù)領(lǐng)跑美元計(jì)價(jià)成交量。

Polygon 以1.36億美元緊隨其后，通過(guò)Uniswap與QuickSwap匯聚BRLA、BRZ等多種雷亞爾穩(wěn)定幣，兼顧轉(zhuǎn)賬與DeFi/支付場(chǎng)景。

Avalanche 排名第三（約5,480萬(wàn)美元），2025年5月TraderJoe上的MXNB–WAVAX交易對(duì)因大額流入出現(xiàn)spike，加上Uniswap、Pharaoh和1inchLimitOrderProtocol共同為BRL、MXN市場(chǎng)提供深度。

Base 約2,620萬(wàn)美元，幾乎全部由Aerodrome上的MXNe–USDC交易對(duì)貢獻(xiàn)，與Base2025年發(fā)力本地穩(wěn)定幣的節(jié)奏同步。

核心結(jié)論：本地穩(wěn)定幣的DEX流動(dòng)性“生態(tài)即主場(chǎng)”，每條主流公鏈均把旗艦資產(chǎn)與少數(shù)主導(dǎo)交易所深度配對(duì)。2025年的兩大突圍案例——Avalanche的TraderJoe之于MXNB、Base的Aerodrome之于MXNe——說(shuō)明當(dāng)某一本地穩(wěn)定幣被提升到戰(zhàn)略高度時(shí)，鏈上采用與交易所主導(dǎo)地位會(huì)相互強(qiáng)化。

巴西、墨西哥之外，拉美其他國(guó)家雖也試水本幣穩(wěn)定幣，但多數(shù)仍處早期或試點(diǎn)階段：

阿根廷 比索劇烈波動(dòng)，Transfero的ARZ與NumFinance的nARS難獲持續(xù)traction。

哥倫比亞 已推出nCOP（NumFinance）、cCOP（Celo/Mento）、COPM（Minteo）、COPW（Bancolombia）等多款，瞄準(zhǔn)僑匯與本地支付，但采用仍溫和。

智利 的CLPD（Base）與 秘魯 的nPEN（NumFinance）、sPEN（Anclap，Stellar）亦屬小眾，多用于試點(diǎn)或特定支付通道。

這些項(xiàng)目折射出區(qū)域興趣升溫，但成交量有限，再次凸顯貨幣穩(wěn)定性與監(jiān)管清晰度對(duì)本地穩(wěn)定幣能否起量的決定性作用。3.3關(guān)鍵結(jié)論

穩(wěn)定幣是拉美鏈上經(jīng)濟(jì)的“脊梁”。美元錨定與本幣錨定穩(wěn)定幣已取代高波動(dòng)資產(chǎn)，成為加密應(yīng)用的核心，持續(xù)保持兩位數(shù)乃至三位數(shù)增長(zhǎng)。

2025年7月，USDT與USDC占交易所轉(zhuǎn)賬量的90%以上，而2022年同期僅約60%。

巴西無(wú)論在活躍的本幣穩(wěn)定幣數(shù)量還是總活動(dòng)量上都居首。2025年前7個(gè)月，BRL穩(wěn)定幣已處理9.06億美元，幾乎追平2024全年（9.10億美元），按年折算約15億美元。

墨西哥方面，比索錨定穩(wěn)定幣（MXNB+MXNe）2025年7月合計(jì)約3,400萬(wàn)美元，而2024年7月僅100萬(wàn)比索（約5.3萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)約638倍。

本幣穩(wěn)定幣的主要鏈上走廊：Polygon（BRLA、BRZ）、Celo（cREAL）、Base（MXNe）與Arbitrum（MXNB）。四、出入金通道

中心化與點(diǎn)對(duì)點(diǎn)并存的出入金通道，是拉美加密經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)金融之間最關(guān)鍵的“結(jié)締組織”。在阿根廷、巴西、墨西哥等國(guó)，用戶常在發(fā)薪當(dāng)日就把工資換成穩(wěn)定幣——把加密當(dāng)“緩沖墊”而非賭注，以抵御本幣波動(dòng)。

巴西：政府背書的Pix支付系統(tǒng)成為法幣→加密的主力入口，即時(shí)到賬且?guī)缀趿闶掷m(xù)費(fèi)。

阿根廷：由于資本管制與經(jīng)濟(jì)不確定性，非正式的“cuevas”（地下兌換所）仍是主要出口，即便正規(guī)平臺(tái)已大幅成長(zhǎng)。

Bitso（2024）行為數(shù)據(jù)顯示，鏈上活躍度在每周特定日期與時(shí)段激增，與發(fā)薪周期高度吻合，再次證明加密是“保值工具”而非投機(jī)玩具。

基礎(chǔ)設(shè)施層的新玩家——PayDece、zkP2P、Takenos等——正在推出非托管、移動(dòng)優(yōu)先的方案，瞄準(zhǔn)被傳統(tǒng)金融忽視的群體，提升資金自主權(quán)，標(biāo)志著通道正向“去中心化、抗審查”傾斜。

對(duì)拉美日益壯大的自由職業(yè)者與遠(yuǎn)程工人而言，加密出金已成為技術(shù)棧必備環(huán)節(jié)：他們用穩(wěn)定幣接收國(guó)際薪酬，繞過(guò)動(dòng)蕩本幣與銀行賬戶門檻（Frontera，2024）。4.1ZKP2P

ZKP2P是一條去中心化、最小化信任的P2P出入金協(xié)議，利用zkEmail、zkTLS等先進(jìn)密碼學(xué)證明，實(shí)現(xiàn)法幣與加密資產(chǎn)的無(wú)中介、零額外驗(yàn)證、零手續(xù)費(fèi)直接兌換。2023年底上線，2024年升級(jí)至V2，現(xiàn)已支持多鏈（Ethereum、Solana、Base、Polygon）及多種資產(chǎn)，從USDC、ETH到本地?zé)衢TTokens甚至Meme幣。

阿根廷：ZKP2P集成MercadoPago，可實(shí)現(xiàn)阿根廷比索（ARS）與USDC的近乎實(shí)時(shí)兌換。

拉美區(qū)專屬通道累計(jì)完成100余筆入金，合計(jì)3,000+USDC，平均單筆30美元，區(qū)間從1美元微額到356美元大額。

過(guò)去一周，中位結(jié)算時(shí)間約30分鐘，在P2P標(biāo)準(zhǔn)里屬“極速”。

全球數(shù)據(jù)：

V2累計(jì)4,861筆入金，金額超190萬(wàn)美元（V1+V2合計(jì)208萬(wàn)美元）。

全支付通道流動(dòng)性11.4萬(wàn)美元；頭部走廊：Venmo（55.9萬(wàn)）、Revolut（47萬(wàn)）、Wise（39萬(wàn)）、CashApp（32.7萬(wàn)）。

全球平均單筆385美元，為拉美均值12倍，顯示后者仍有巨大放大空間。

下一步：即將集成巴西PIX等更多本地軌道，把低門檻、高頻場(chǎng)景做得更寬。典型案例——DaimoPay×ZKP2P×WorldAccount：用戶可在WorldApp內(nèi)一鍵把Worldcoin的$WLD換成比索，全程鏈上、非托管，15分鐘到賬，真正將“UBI空投”變“可支配收入”。

“ZKP2P讓穩(wěn)定幣成為日常零花錢，幾分鐘就能把USDC換成阿根廷比索，全程鏈上、透明，沒(méi)有傳統(tǒng)銀行的摩擦。”

——Ben，ZKP2P增長(zhǎng)負(fù)責(zé)人4.2PayDece

PayDece是一家基于Web3核心理念（去中心化、隱私、自托管）構(gòu)建的P2P加密出入金平臺(tái)。借助智能合約，它無(wú)需中心化中介，也無(wú)需強(qiáng)制身份驗(yàn)證（KYC），即可實(shí)現(xiàn)安全且匿名的交易。

目前，PayDece在所有支持的鏈上已累計(jì)處理超過(guò)4.4萬(wàn)筆轉(zhuǎn)賬，估算涉及1.5萬(wàn)名唯一用戶。活動(dòng)高度集中于穩(wěn)定幣：USDT1,917萬(wàn)美元、USDC774萬(wàn)美元。鏈上分布以BNBChain為首（1,950萬(wàn)美元），其次是Polygon（630萬(wàn)美元）、Avalanche（168萬(wàn)美元）和Base（83萬(wàn)美元）。

自2023年底起，PayDece呈現(xiàn)強(qiáng)勁的早期增長(zhǎng)：月度成交量從2023年11月不足30萬(wàn)美元增至2025年7月的179萬(wàn)美元，2024年末峰值更突破240萬(wàn)美元。轉(zhuǎn)賬筆數(shù)與用戶量同步上揚(yáng)，在2024年4月、2024年11–12月及2025年6–7月出現(xiàn)明顯尖峰。當(dāng)前成交量持續(xù)高于早期采用水平，顯示出穩(wěn)定的回頭客基礎(chǔ)與持續(xù)的交易流。

憑借隱私優(yōu)先的設(shè)計(jì)、多鏈支持以及不斷增長(zhǎng)的鏈上流動(dòng)性，PayDece正崛起為拉美用戶尋求抗審查、自托管出入金方案的主要去中心化替代平臺(tái)。4.3Capa

Capa是一家專注于“讓加密無(wú)縫落地拉美”的金融基礎(chǔ)設(shè)施提供商。通過(guò)一套API，它讓金融科技、企業(yè)與支付應(yīng)用可在自身服務(wù)內(nèi)直接嵌入穩(wěn)定幣軌道、完成法幣—加密兌換并驅(qū)動(dòng)跨境交易。憑借對(duì)流動(dòng)性、合規(guī)與多鏈網(wǎng)絡(luò)的側(cè)重，Capa解決了拉美支付體系碎片化、跨境匯款成本高的痛點(diǎn)。

用戶鏈上分布

截至2025年7月，Capa累計(jì)900+唯一地址，交易高度集中在“低成本+快結(jié)算”鏈：Polygon占68%，Base10%，Arbitrum7%，Ethereum4%，Solana4%。與2024年12月（Solana20%、Polygon33%）相比，遷移趨勢(shì)明顯。

資金流向

零售（B2C）累計(jì)1,173筆入金、809筆出金；2025年以來(lái)兩類需求均顯著放大。

月度零售入金額從2024年7月平均200美元增至2025年7月的1,300美元；出金額從336美元升至1,200美元，反映出平臺(tái)對(duì)接更多區(qū)域伙伴后，穩(wěn)定幣兌換與提現(xiàn)需求持續(xù)走高。

總量與鏈別

上線以來(lái)累計(jì)5,501筆交易，總金額2,990萬(wàn)美元。–Polygon：1,410萬(wàn)美元–Solana：695萬(wàn)美元–Tron：273萬(wàn)美元–Optimism：252萬(wàn)美元–Arbitrum：126萬(wàn)美元–Base：111萬(wàn)美元–Ethereum：106萬(wàn)美元–其余來(lái)自BNBChain等。

標(biāo)桿案例

Capa作為唯一提供1:1墨西哥比索MXNe（Base鏈比索穩(wěn)定幣）出入金且完全合規(guī)的平臺(tái)，支撐了由Etherfuse發(fā)行、Brale提供基礎(chǔ)設(shè)施、CoinbaseWallet上線的MXNe，為“本地優(yōu)先”金融工具樹立樣板。

定位

Capa并不直接面向終端用戶，卻憑借出入金+實(shí)時(shí)結(jié)算的雙引擎，成為拉美加密經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵底層，把合規(guī)、高效、可擴(kuò)展的加密能力輸送給整個(gè)地區(qū)的錢包與金融科技。

“對(duì)拉美而言，加密意味著機(jī)會(huì)。Capa把碎片化的經(jīng)濟(jì)體連接起來(lái)，讓人們無(wú)縫接入全球金融體系。”

——JonathanHerrera，Capa資本市場(chǎng)主管4.4關(guān)鍵結(jié)論

出入金通道正把鏈上與本地經(jīng)濟(jì)的“縫隙”越縮越小。無(wú)需許可的協(xié)議與合規(guī)基建雙軌并進(jìn)，讓拉美法幣與加密資產(chǎn)之間的流動(dòng)更快、更便宜、更簡(jiǎn)單。

ZKP2P 以非托管、密碼學(xué)方案開辟全新出入金路徑，穩(wěn)定幣與本地貨幣可近乎即時(shí)互換。全球V2版本已突破187萬(wàn)美元，但拉美區(qū)僅約3,000美元，隨著巴西PIX等集成落地，增長(zhǎng)空間巨大；中位結(jié)算時(shí)間約41分鐘，P2P法幣加密的無(wú)摩擦兌換正在成為現(xiàn)實(shí)。

PayDece 正成長(zhǎng)為去中心化、可反復(fù)使用的穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬平臺(tái)：1.5萬(wàn)用戶累計(jì)2,780萬(wàn)美元，自2023年底以來(lái)體量增長(zhǎng)6倍，月度100–200萬(wàn)美元的穩(wěn)定流量，標(biāo)志著對(duì)“抗審查入口”的需求在拉美日益成熟。

Capa 通過(guò)API完成2,990萬(wàn)美元出入金與跨境穩(wěn)定幣結(jié)算，在Polygon與Solana上的快速增長(zhǎng)，凸顯其成為“合規(guī)環(huán)境下、金融科技與B2B應(yīng)用跨境擴(kuò)張”關(guān)鍵使能者的角色。五、支付應(yīng)用

以加密為動(dòng)力的支付應(yīng)用與“加密原生數(shù)字銀行”正成為拉美最有效的分發(fā)渠道之一。Lemon、Belo、Buenbit、Ripio等交易所既發(fā)實(shí)體卡也發(fā)虛擬卡，可用于日常消費(fèi)；Picnic、BlindPay、Exa等平臺(tái)則在同一App內(nèi)提供美元計(jì)價(jià)余額、收益功能和穩(wěn)定幣支付，把自己定位為“加密原生neobank”。需求仍在加速：據(jù)Lemon數(shù)據(jù)，2024年Q2拉美加密App下載量同比翻倍，顯示用戶動(dòng)機(jī)正從“炒作”轉(zhuǎn)向“剛需”。

阿根廷：LemonCash的加密卡讓用戶用穩(wěn)定幣消費(fèi)、賬單按比索結(jié)算，還能賺Bitcoin返現(xiàn)，把儲(chǔ)蓄與支出裝進(jìn)同一激勵(lì)閉環(huán)。

無(wú)銀行賬戶人群：在農(nóng)村或被傳統(tǒng)金融遺忘的地區(qū)，加密App并非補(bǔ)充，而是直接替代TradFi。5.1Picnic

Picnic是一家Blockchain上的去中心化投資平臺(tái)，旨在簡(jiǎn)化數(shù)字資產(chǎn)入口。其SmartWallet采用Safe合約與ERC-4337賬戶抽象，用戶只需郵箱即可開戶，同時(shí)保持自托管。除投資精選加密資產(chǎn)組合外，Picnic通過(guò)“PicnicPay”把觸角伸向真實(shí)世界支付——與GnosisPay合作推出巴西首張穩(wěn)定幣借記卡。

用戶可用Pix（巴西即時(shí)支付系統(tǒng)）給GnosisPay卡充值，BRL被自動(dòng)兌換為美元并鏈上結(jié)算。

卡片支持線上、線下消費(fèi)，可綁定AppleWallet/GoogleWallet。

PicnicPay直連DeFi協(xié)議，例如可把Aave資金或生息BRL穩(wěn)定幣直接用于刷卡消費(fèi)。

Picnic產(chǎn)生的所有USDC.e活動(dòng)均來(lái)自GnosisPay在巴西的業(yè)務(wù)，目前占GnosisPay周總交易量的約7%，卻幾乎占每周總支付筆數(shù)的15%，說(shuō)明其客單價(jià)較低但交易頻次極高。

自上線以來(lái)，Picnic日活用戶已超350人，每周處理4.5萬(wàn)筆支付，周交易額逾15萬(wàn)美元。活動(dòng)熱度在2025年4月里約WebSummit首發(fā)后依舊不減：日均交易800–1,000筆，高峰時(shí)突破1,100筆。7月底用戶余額8萬(wàn)美元，低于月內(nèi)峰值20萬(wàn)美元，顯示資金多被主動(dòng)流轉(zhuǎn)而非長(zhǎng)期存放，符合其“消費(fèi)工具”而非“長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄”的定位。

Picnic與Avenia合作推出BBRL收益產(chǎn)品，儲(chǔ)蓄陣容從BRLA擴(kuò)展至生息版本stBRLA、yBRLA，年化約12%，收益掛鉤巴西CDI利率。除儲(chǔ)蓄外，Picnic還對(duì)接Aave、Morpho等主流DeFi，用戶可在巴西實(shí)現(xiàn)BTC借貸，進(jìn)一步拓展本地穩(wěn)定幣“賺、交易、信貸”的多重用例。

憑借PicnicPay與DeFi收益集成，平臺(tái)橫跨資產(chǎn)管理和日常支付。將穩(wěn)定幣借記卡嵌入投資App，把生息且自托管的資產(chǎn)直接對(duì)接消費(fèi)，這在拉美尚屬新興模式——本地支付軌道Pix充當(dāng)法幣與鏈上結(jié)算的橋梁。

“Picnic讓巴西人以比Wise便宜4%的匯率花外幣，同時(shí)提供非托管Tokens購(gòu)買、收益以及通過(guò)BRLA集成的免費(fèi)BRL出入金（Pix）。”

——JooFerreira，Picnic聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO5.2ExaApp

ExactlyProtocol是一個(gè)去中心化、非托管的利率市場(chǎng)，提供浮動(dòng)與固定兩種借貸利率，利率由多期限池的資金利用率決定。

ExaApp把這一模式搬到移動(dòng)端：用戶可存入U(xiǎn)SDC、ETH、wstETH、WBTC、OP等資產(chǎn)，資金保持自托管并持續(xù)賺取浮動(dòng)收益，直到被花掉。完成KYC（滿足Visa合規(guī)）后，用戶可獲得ExaCard——一張鏈上支付卡，支持兩種消費(fèi)模式：

PayNow（立即支付）：直接從生息余額扣款。

Installments（分期支付）：消費(fèi)時(shí)以固定利率從Exactly的借貸池借款，最長(zhǎng)分6期償還。

最新數(shù)據(jù)顯示，ExaApp用戶余額162萬(wàn)美元（TVL約108萬(wàn)美元），ETH與USDC各占約65萬(wàn)美元，WBTC約為前者的一半，其余Tokens占比較小。

ExaCard累計(jì)支付504萬(wàn)美元，其中絕大多數(shù)為PayNow交易，分期（PayLater）占79.3萬(wàn)美元。相比之下，借貸業(yè)務(wù)仍較小：共69筆貸款、30位借款人，合計(jì)4.74萬(wàn)美元。

整體看，當(dāng)前使用以刷卡為主，貸款體量占比有限。“生息存款+固定利率借款消費(fèi)”的組合形成了獨(dú)特的鏈上支付模型——用戶的凈成本或凈收益取決于存款收益率與借款利率之間的利差。

“拉美對(duì)加密的采用不是潮流，而是剛需。ExaApp正在打造讓這種采用變得有用、可及且真實(shí)的工具。”

——GabrielGruber，ExaApp創(chuàng)始人兼CEO5.3BlindPay

BlindPay提供API基礎(chǔ)設(shè)施，讓企業(yè)能在全球范圍內(nèi)用法定貨幣和穩(wěn)定幣收付款。它把合規(guī)、監(jiān)管要求以及與多元支付軌道的對(duì)接（拉美地區(qū)的Pix、SPEI、PSE，美國(guó)的ACH、Wire、RTP、SWIFT）全部封裝到底層，Blockchain側(cè)則支持Ethereum、Arbitrum、Base、Polygon和Tron，實(shí)現(xiàn)加密與本地法幣體系的結(jié)算互通。核心功能包括：

API優(yōu)先集成：面向開發(fā)者的端點(diǎn)，可把全球支付嵌入任何應(yīng)用。

基礎(chǔ)設(shè)施層合規(guī)：內(nèi)置KYC/KYB、反欺詐與監(jiān)管對(duì)齊。

本地+跨境支付：同時(shí)支持區(qū)域即時(shí)支付系統(tǒng)與穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬。

結(jié)算速度：相較傳統(tǒng)通道大幅提速。

上線以來(lái)，BlindPay在所有運(yùn)營(yíng)區(qū)域（美國(guó)、巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞）累計(jì)處理9,300萬(wàn)美元，其中大部分集中在拉美；截至6月的數(shù)據(jù)外，團(tuán)隊(duì)透露7–8月又新增約7,000萬(wàn)美元。鏈上部分，Polygon占9,186萬(wàn)美元（≈99%），Arbitrum756萬(wàn)美元，Base426萬(wàn)美元；月度體量從2024年中期的數(shù)百萬(wàn)美元增長(zhǎng)到2025年持續(xù)數(shù)千萬(wàn)美元，顯示API采用率與支付走廊均在擴(kuò)張。

通過(guò)把穩(wěn)定幣軌道與本地支付基礎(chǔ)設(shè)施拼接，BlindPay填補(bǔ)了Blockchain結(jié)算與實(shí)體派發(fā)之間的運(yùn)營(yíng)斷層，尤其適合需要橫跨多幣種、多銀行體系、多司法管轄的拉美企業(yè)。

“我們把拉美跨境匯款成本從1.5%降到0.1%，并將結(jié)算時(shí)間從2–3個(gè)工作日縮短到實(shí)時(shí)支付級(jí)別的秒級(jí)；同時(shí)通過(guò)虛擬美元賬戶把美元使用權(quán)民主化，讓任何個(gè)人或企業(yè)無(wú)需美國(guó)銀行賬戶即可持有和交易美元。”

——BernardoSimonassiMoura,BlindPayCEO5.4關(guān)鍵結(jié)論

支付應(yīng)用正在變身“加密原生數(shù)字銀行”。儲(chǔ)蓄、收益、日常支付一站式集成，移動(dòng)優(yōu)先、穩(wěn)定幣驅(qū)動(dòng)，同時(shí)服務(wù)有銀行賬戶與無(wú)銀行賬戶人群。

Picnic每周通過(guò)GnosisPay處理4.5萬(wàn)筆支付，提供年化約12%的生息本地穩(wěn)定幣產(chǎn)品。

ExaApp卡支付累計(jì)504萬(wàn)美元，85%為“立即支付”模式，資金持續(xù)生息。

BlindPay累計(jì)9,300萬(wàn)美元，99%在Polygon，對(duì)接Pix（巴西）、SPEI（墨西哥）、PSE（哥倫比亞）實(shí)現(xiàn)合規(guī)秒級(jí)派發(fā)。

LemonCash、Nubank、MercadoPago等正把加密直接嵌入消費(fèi)者銀行棧——如Lemon的穩(wěn)定幣卡送BTC返現(xiàn)、MercadoPago自研美元穩(wěn)定幣MeliDólar。

六、鏈上報(bào)告之外的加密金融生態(tài)

本報(bào)告聚焦可在Dune上驗(yàn)證鏈上數(shù)據(jù)的項(xiàng)目，但拉美加密生態(tài)的廣度遠(yuǎn)超當(dāng)前覆蓋范圍。區(qū)域內(nèi)還活躍著大量成熟且富有創(chuàng)新的平臺(tái)，我們尚無(wú)法用可驗(yàn)證的鏈上指標(biāo)追蹤。

以下是ChukOkpalugo梳理出來(lái)的拉美加密金融生態(tài)全景圖，后續(xù)我們將繼續(xù)圍繞這張圖做一些梳理。

Abroad –開源支付基建，把USDC與實(shí)時(shí)法幣網(wǎng)絡(luò)打通，支持Pix（巴西）、PSE（哥倫比亞）等本地系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)低成本跨境與線下即時(shí)支付。近期與Beans、Decaf等錢包合作，主打合規(guī)與拉美市場(chǎng)。

Amero –連接拉美傳統(tǒng)支付軌道與數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的金融科技，支持100+支付方式和35萬(wàn)個(gè)現(xiàn)金網(wǎng)點(diǎn)，集成Circle可編程錢包（Ethereum/Avalanche/Polygon），即將在墨西哥推出可充值USDC的預(yù)付Master/Visa卡，并與MoneyGram合作匯款與自助取現(xiàn)，面向無(wú)銀行賬戶人群、商戶和自由職業(yè)者。

Argiefy –阿根廷金融科技App，幫助用戶在通脹環(huán)境中省錢并做出更好財(cái)務(wù)決策；提供貨幣換算、優(yōu)惠券、社區(qū)共享折扣等，同時(shí)通過(guò)zkp2p等合作方集成加密—法幣兌換。

Bando –鏈上消費(fèi)協(xié)議，用戶可直接用Crypto/穩(wěn)定幣購(gòu)買現(xiàn)實(shí)商品與服務(wù)，無(wú)需法幣轉(zhuǎn)換。覆蓋100+國(guó)家、6,000+商戶（Amazon、Uber、Airbnb等），支持話費(fèi)充值、賬單支付、數(shù)字商品，已與MiniPay、BinanceWallet、BaseApp等錢包集成。

Buenbit –源起阿根廷的跨區(qū)域平臺(tái)，在墨西哥、秘魯?shù)鹊靥峁?0+幣種交易、日化收益儲(chǔ)蓄、加密抵押貸款和國(guó)際Mastercard支付；支持Ethereum、Polygon等網(wǎng)絡(luò)，用戶超70萬(wàn)。

Coinsenda –錢包+交易所，支持18種數(shù)字資產(chǎn)兌換本幣，USDTOTC柜臺(tái)活躍；月活2,900+、月成交量54.6萬(wàn)美元，90%在TRON網(wǎng)絡(luò)，主要用于發(fā)薪與匯款。

ElDorado –P2P穩(wěn)定幣市場(chǎng)，連接1萬(wàn)名商戶流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)，月活18萬(wàn)、月轉(zhuǎn)賬量1,800萬(wàn)美元，TRON占60%，覆蓋巴西、哥倫比亞、阿根廷、秘魯、玻利維亞。

KAST –穩(wěn)定幣支付平臺(tái)，支持全球信用卡消費(fèi)；總用戶50萬(wàn)、累計(jì)成交量約50億美元，TRON占55%，巴西2025上半年月消費(fèi)額環(huán)比增長(zhǎng)112%。

Kripton –自2019年起把Bitcoin去中心化理念應(yīng)用于商業(yè)支付，2025年4月將USDT（TRON）定為官方數(shù)字美元，TRON使用率70%，服務(wù)零售、商戶與支付平臺(tái)。

MuneyApp –基于Polygon，提供plug-and-play基礎(chǔ)設(shè)施，連接數(shù)字美元與本地現(xiàn)金網(wǎng)絡(luò)，用戶可現(xiàn)金存取、P2P轉(zhuǎn)賬、合規(guī)出金，重點(diǎn)服務(wù)多國(guó)向委內(nèi)瑞拉的匯款通道。

MuralPay –專為B2B設(shè)計(jì)的穩(wěn)定幣支付API，提供全球收付款、發(fā)票、虛擬賬戶與合規(guī)工具，已接入40+市場(chǎng)，近期與Taxbit合作拓展歐美拉美的穩(wěn)定幣發(fā)票與跨境支付。

Orionx –智利交易所與基建商，在智利、秘魯、哥倫比亞、墨西哥提供20+幣種交易，最低10,000智利比索起購(gòu)；2025年6月獲TetherA輪投資，用于擴(kuò)大穩(wěn)定幣匯款、收單、國(guó)庫(kù)及出入金基礎(chǔ)設(shè)施。

Sphere –數(shù)字經(jīng)濟(jì)體“操作系統(tǒng)”，專注普惠金融，在拉美與美國(guó)運(yùn)營(yíng)，TRON占45%，平臺(tái)總成交量季度環(huán)比增長(zhǎng)68%。

Swapido –基于閃電網(wǎng)絡(luò)的非托管平臺(tái)，秒級(jí)完成BTC→墨西哥比索兌換并轉(zhuǎn)至任意本地銀行賬戶，2025年計(jì)劃新增穩(wěn)定幣支持。

Takenos –阿根廷數(shù)字錢包+Web3新銀行，面向自由職業(yè)者、游戲玩家、網(wǎng)紅等跨境收入人群，支持美元/歐元收款、加密或現(xiàn)金提現(xiàn)、借記卡、全球轉(zhuǎn)賬。

UglyCash –穩(wěn)定幣金融服務(wù)App，提供高收益賬戶、60+國(guó)家免費(fèi)即時(shí)跨境轉(zhuǎn)賬、1%返現(xiàn)Visa卡，支持美元、歐元、墨西哥比索虛擬賬戶。

傳統(tǒng)金融科技“加密化”

Nubank、MercadoPago、PicPay、RappiPay等拉美本土“超級(jí)App”已效仿Revolut、PayPal，把加密資產(chǎn)直接嵌入銀行棧，服務(wù)數(shù)億用戶：

MercadoPago推出與美元1:1掛鉤的**MeliDólar**（2024），并整合電商收單；

PicPay新增BTC、ETH、USDP交易，計(jì)劃發(fā)行BRL穩(wěn)定幣并與幣安打通；

RappiPay上線加密支付，疊加錢包、信用卡、儲(chǔ)蓄賬戶；

Nubank提供BTC、ETH購(gòu)買與活期收益。

通過(guò)把加密能力裝進(jìn)用戶已熟悉的合規(guī)App，這些巨頭在波動(dòng)劇烈的經(jīng)濟(jì)體中為數(shù)百萬(wàn)人提供了低摩擦、可信賴的數(shù)字資產(chǎn)入口。七、結(jié)論

正如Dune報(bào)告所展現(xiàn)的，拉美的加密敘事正在“搭建一套人們真正會(huì)用的平行金融基建”。從墨西哥到阿根廷，鏈上采用的驅(qū)動(dòng)力不是概念，而是剛需：對(duì)抗通脹、跨境匯款、向供應(yīng)商結(jié)算、發(fā)工資、日常購(gòu)物。

過(guò)去四年，該區(qū)域已長(zhǎng)出多鏈、以穩(wěn)定幣為核心、并與Pix/SPEI等本地支付軌道深度融合的平行金融體系。它已能承擔(dān)傳統(tǒng)銀行的大部分職能，卻常做到更快、更便宜、門檻更低。

挑戰(zhàn)仍在：數(shù)據(jù)缺口、監(jiān)管不一、本幣穩(wěn)定幣流動(dòng)性深度不足。但軌跡清晰：從投機(jī)交易出發(fā)，正演進(jìn)為多層韌性生態(tài)——加密不再是“投資標(biāo)的”，而是“默認(rèn)的儲(chǔ)蓄、轉(zhuǎn)賬與花費(fèi)方式”。

若過(guò)去十年用來(lái)證明加密可行，下一個(gè)十年就是放大那些已驗(yàn)證可行的實(shí)踐。拉美鏈上經(jīng)濟(jì)的下一章，將由建設(shè)者、分析師與社區(qū)共同書寫。