TGE是否會成為Blockchain的終結(jié)？
作者：YohanYun，來源：Cointelegraph，編譯：Shaw金色財經(jīng)
Tokens生成事件（TGE）越來越多地受到批評，被認(rèn)為是Crypto創(chuàng)始人套現(xiàn)離場的手段，導(dǎo)致留下幾乎毫無實際活動的Blockchain。
許多項目通常在發(fā)行初期流通量稀少，估值過高，這使得真正的支持者幾乎無法獲得可持續(xù)的回報。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低流通量和自動做市商(AMM)能暫時維持價格，但一旦解鎖期開始，拋售壓力通常會壓垮市場。
一些Tokens在發(fā)行時因炒作和稀缺而價格飆升，但大多數(shù)Tokens隨著供應(yīng)量的增加而逐漸下跌。
Crypto管理平臺Glider聯(lián)合創(chuàng)始人BrianHuang表示：“這是一個永無止境的循環(huán)。一條新鏈變得無關(guān)緊要，人才離開，留下來的人只能眼睜睜看著這條鏈靠做市商和AMM支撐著。”
核心貢獻(xiàn)者的APT解鎖量突破1億枚。來源：DefiLlama
BlockchainCapital的投資者SterlingCampbell承認(rèn)，有些創(chuàng)始人將Tokens發(fā)行視為撈錢的手段，但他認(rèn)為問題更為復(fù)雜。
Campbell表示：“還有創(chuàng)始人精疲力竭、激勵機(jī)制不一致，以及在某些情況下，殘酷地意識到產(chǎn)品與市場不匹配。”
“這種動態(tài)與其說是個人惡意，不如說是一個讓提前退出變得容易的制度。”
Messari的研究人員報告稱，Tokens歸屬對Tokens的表現(xiàn)至關(guān)重要。對150種主要Tokens的分析發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人員持有比例較高的Tokens在2024年的表現(xiàn)較差。
Hyperliquid的崛起使HYPE躋身市值前15位Crypto之列。來源：CoinGecko
新Blockchain項目能持續(xù)吸引風(fēng)險投資的原因尚不明確。Solana曾以其速度優(yōu)勢超越Ethereum為由，證明其上線的合理性，但如今大多數(shù)新出現(xiàn)的Blockchain的性能都處于相似水平。因此，投資者可能會傾向于擁有成熟用戶群的網(wǎng)絡(luò)。與此同時，隨著Stripe和Robinhood等企業(yè)主導(dǎo)的Blockchain進(jìn)入市場，且自帶龐大的用戶基礎(chǔ)，競爭也在不斷加劇。
Campbell說：“它們加快了Crypto的流通速度，并使其為普通用戶所接受，但它們有可能削弱無需許可的網(wǎng)絡(luò)精神。”
“Robinhood確實有可能利用我們過去10年建立的開源網(wǎng)絡(luò)，搶走所有人的利益。”TGE和歸屬計劃對長期支持者造成壓力
當(dāng)創(chuàng)始人在TGE后不久就退出一個價值數(shù)百萬美元的項目時，情況尤其令人擔(dān)憂，即使Tokens受到旨在分階段限制內(nèi)部人員出售的歸屬計劃的約束。
社區(qū)中的一些人指出，歸屬條款是公開的，投資者在買入之前應(yīng)該了解風(fēng)險。
這些歸屬條款也給許多現(xiàn)代Blockchain的真正支持者帶來了艱難的挑戰(zhàn)。幣安研究院2024年5月的一份報告估計，到2030年預(yù)計將解鎖價值1550億美元的Tokens。如果沒有足夠的需求來消化這些Tokens，持續(xù)釋放供應(yīng)可能會給市場帶來持續(xù)的拋售壓力。
Tokens發(fā)行時供應(yīng)量較低，大部分Tokens將在2024年5月前鎖定。來源：CoinMarketCapviaBinanceResearch
這種緊張局勢凸顯了TGE本身存在的更深層次的問題。TGE原本是作為融資機(jī)制而設(shè)計的，但如今卻越來越多地演變成流動性事件，讓內(nèi)部人士獲利，而生態(tài)系統(tǒng)卻失去了其創(chuàng)始的守護(hù)者。
除非項目能夠證明其推出后仍具有持久的使用價值，否則估值過高、過早退出和Blockchain逐漸沒落的模式可能會持續(xù)下去。