從狂熱到理性：2025 年加密投資的價(jià)值轉(zhuǎn)變
作者：PrathikDesai，來源：TokenDispatch
隨著我們度過2025年的三個(gè)季度時(shí)，我想現(xiàn)在是時(shí)候回顧一下資金是如何流入加密生態(tài)系統(tǒng)的。
雖然 2024年有大量資金涌入第1層和第2層的項(xiàng)目、開發(fā)者工具和人工智能產(chǎn)品，但今年的資金主要用于支持支付和企業(yè)級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施。
去年追逐所有熱門創(chuàng)意的基金如今變得更加挑剔，專注于少數(shù)幾個(gè)特定領(lǐng)域。結(jié)果就是交易數(shù)量減少，資金卻更豐厚，風(fēng)險(xiǎn)投資市場似乎也更加清晰地看到了Crypto領(lǐng)域的價(jià)值所在。
盡管至9月份的九個(gè)月內(nèi)，總體融資額同比下降，但數(shù)據(jù)告訴我們，對(duì)于在這一領(lǐng)域構(gòu)建的項(xiàng)目來說，這可能并不是一個(gè)糟糕的信號(hào)。
好了，現(xiàn)在讓我們進(jìn)入正題。
今年的資金流動(dòng)顯示，融資階段也在升級(jí)。
種子輪和A輪的占比下降，而后期階段的融資占比增加。大約57%的資金投入到加密項(xiàng)目的早期階段（種子輪和A輪），而2024年前九個(gè)月這一比例為80%。
這表明投資者正在將風(fēng)險(xiǎn)從創(chuàng)意階段轉(zhuǎn)向執(zhí)行階段。
這一切傳遞了幾個(gè)關(guān)鍵信息。
首先，資本結(jié)構(gòu)正傾向于更少但更深入的主導(dǎo)投資者。這在成熟行業(yè)中經(jīng)？梢姟ｋS著行業(yè)在其生命周期中積累實(shí)驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)，會(huì)出現(xiàn)更審慎和計(jì)算的投資。這為生態(tài)系統(tǒng)帶來了結(jié)構(gòu)性，有助于后期項(xiàng)目，但卻幾乎沒有給新進(jìn)入者留下小額資金的空間。
其次，價(jià)格發(fā)現(xiàn)從炒作周期轉(zhuǎn)向基于指標(biāo)的波動(dòng)。投資者現(xiàn)在在看到利潤時(shí)才會(huì)下注，而不是追逐炒作。
第三，速度放緩。獲得資助的新實(shí)驗(yàn)越來越少，這意味著在新領(lǐng)域測試市場需求的創(chuàng)新也越來越少。新產(chǎn)品仍將出現(xiàn)，但更有可能來自老牌企業(yè)或自力更生的項(xiàng)目，例如Aster（BNB鏈）和Hyperliquid（非風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目）。
這種新方法會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)一些有意義的指標(biāo)，例如創(chuàng)收能力和企業(yè)級(jí)的敘事能力。它還能通過凸顯創(chuàng)意的脆弱性來揭示樂觀偏見？傮w而言，風(fēng)險(xiǎn)投資市場規(guī)模縮小后將變得更加穩(wěn)定。
我們或許希望恢復(fù)2024年的某些方面，如投資在各階段更均勻分布，中間部分更厚實(shí)。但在此之前，我們必須接受更少的投資、更大資金的現(xiàn)狀。