Starknet 的Bitcoin DeFi 舊夢(mèng)
作者：PrathikDesai來(lái)源：thetokendispatch翻譯：善歐巴，，金色財(cái)經(jīng)
至少對(duì)那些在加密領(lǐng)域深耕多年的人來(lái)說(shuō)，類似的劇情總是以相同的方式開(kāi)啟：一個(gè)新網(wǎng)絡(luò)橫空出世，宣稱終將讓Bitcoin擺脫被動(dòng)資產(chǎn)的定位、發(fā)揮實(shí)際效用；承諾將Bitcoin納入金融基礎(chǔ)設(shè)施，提升流動(dòng)性、增加收益，并為金融的未來(lái)筑牢根基。
隨后，熱度褪去、跨鏈橋出現(xiàn)漏洞，而B(niǎo)itcoin最終又回到了原點(diǎn)。
如今，我們?cè)俅握驹诹讼嗨频墓?jié)點(diǎn)——又一個(gè)項(xiàng)目宣稱將實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。與以往的嘗試一樣，這次的項(xiàng)目確實(shí)存在一些不同，但它真的能成功嗎？
在今天的深度解析中，我將拆解最新一波將Bitcoin流動(dòng)性引入DeFi嘗試背后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。當(dāng)Ethereum二層網(wǎng)絡(luò)（L2）、零知識(shí)證明（ZK）解決方案Starknet在9月底宣布“用戶可將Bitcoin直接質(zhì)押到其Rollup網(wǎng)絡(luò)并賺取STRK獎(jiǎng)勵(lì)”時(shí)，一種似曾相識(shí)的感覺(jué)油然而生。但這一次，劇情出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折：這個(gè)宣稱要“激活Bitcoin效用”的加密項(xiàng)目，竟然建立在Ethereum二層網(wǎng)絡(luò)之上。一、Starknet的“BTC-Fi季”
Starknet將其推出的Bitcoin相關(guān)計(jì)劃命名為BTC-FiSeason，核心賣點(diǎn)是無(wú)需信任的收益，并宣稱這是“首個(gè)在二層網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)完全無(wú)需信任的Bitcoin質(zhì)押方案”。其官網(wǎng)顯示，該計(jì)劃旨在支持生態(tài)協(xié)議發(fā)展，助力DEX（DEX）和貨幣市場(chǎng)打造高流動(dòng)性Bitcoin資金池，并實(shí)現(xiàn)以Bitcoin為抵押品的穩(wěn)定幣借貸。初期數(shù)據(jù)看似十分亮眼。
與此同時(shí)，其他BitcoinDeFi路徑也逐漸成型：
Threshold旗下的tBTC推出了“最小化信任”跨鏈橋，讓Bitcoin無(wú)需通過(guò)中央托管方即可在DeFi（如今也包括Starknet）中流通；Mezo則采取了不同策略——允許用戶持有原生Bitcoin，同時(shí)解鎖固定利率貸款與以Bitcoin為核心的穩(wěn)定余額（MUSD）；GardenFinance則專注于“基于意圖的快速跨鏈兌換”，支持Bitcoin與EVM鏈、Solana生態(tài)間的資產(chǎn)互換。這些項(xiàng)目共同證明：市場(chǎng)對(duì)“尊重自我托管的Bitcoin收益與流動(dòng)性方案”存在真實(shí)需求。三、新路徑
相比之下，Starknet選擇了一條不同的道路。與以往的嘗試類似，它計(jì)劃將Bitcoin帶出原生鏈，但宣稱此次將憑借完善的加密技術(shù)與穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)模型，確保項(xiàng)目能在初期激勵(lì)結(jié)束后持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。
Starknet的具體流程如下：用戶先將Bitcoin封裝為WBTC、LBTC、tBTC等Tokens，再將這些封裝Tokens跨鏈至Starknet的Rollup網(wǎng)絡(luò)，最后將其委托給驗(yàn)證者。Starknet將總質(zhì)押權(quán)重的25%分配給Bitcoin，剩余75%由STRK持有者掌控，以確保治理權(quán)仍歸屬于Starknet原生生態(tài)。
作為質(zhì)押的回報(bào)，Bitcoin持有者可獲得STRKTokens獎(jiǎng)勵(lì)——Starknet基金會(huì)還專門設(shè)立了1億枚STRK的激勵(lì)池，進(jìn)一步提升收益吸引力。基礎(chǔ)質(zhì)押年化收益可達(dá)4%，若采用“流動(dòng)性池策略”，收益還能更高。此外，由于質(zhì)押后的Bitcoin對(duì)應(yīng)“可流通的Tokens憑證”，用戶在賺取收益的同時(shí)，仍可將其用于借貸或交易。
Starknet的目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)“自我循環(huán)的生態(tài)”：質(zhì)押的Bitcoin越多，系統(tǒng)穩(wěn)定性越強(qiáng)，生態(tài)活動(dòng)也越活躍。借助Circle-STARKs等零知識(shí)技術(shù)，Starknet的Rollup網(wǎng)絡(luò)可在毫秒級(jí)時(shí)間內(nèi)驗(yàn)證Bitcoin相關(guān)數(shù)據(jù)，無(wú)需依賴預(yù)言機(jī)或多簽跨鏈橋。其經(jīng)濟(jì)模型與Ethereum早期質(zhì)押階段相似——通過(guò)Tokens獎(jiǎng)勵(lì)積累信任與發(fā)展勢(shì)頭，直至網(wǎng)絡(luò)自身的使用率足以支撐生態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)。四、舊模式的陰影
然而，Starknet的方案仍難逃舊模式的陰影：
首先，托管風(fēng)險(xiǎn)并未消失，只是從“集中”變?yōu)椤胺稚ⅰ薄Ｈ缃癫辉偈荁itGo一家獨(dú)大，而是出現(xiàn)了多個(gè)封裝Tokens發(fā)行方，每個(gè)方都有自己的信任機(jī)制——風(fēng)險(xiǎn)依然存在，只是形式變了。
其次，流動(dòng)性問(wèn)題仍未解決。若早期的高收益在DeFi需求真正成熟前就消退，流動(dòng)性可能會(huì)再次流失。
最后，“人的因素”仍是關(guān)鍵障礙。Bitcoin持有者安全存儲(chǔ)、減少變動(dòng)的本能，對(duì)Starknet吸引Bitcoin流入并用于DeFi而言，仍是一大挑戰(zhàn)。
Starknet的賭注在于：更高的收益與更簡(jiǎn)潔的用戶體驗(yàn)，能夠改變Bitcoin持有者的固有行為。
這一模式與Babylon形成了鮮明對(duì)比：Starknet要求持有者將部分Bitcoin跨鏈/封裝至二層網(wǎng)絡(luò)，用于DeFi并賺取以STRK計(jì)價(jià)的獎(jiǎng)勵(lì)；而B(niǎo)abylon則允許持有者將原生Bitcoin留在Bitcoin網(wǎng)絡(luò)中自我托管，僅將其經(jīng)濟(jì)安全性“委托”給其他消費(fèi)鏈，無(wú)需轉(zhuǎn)移資產(chǎn)即可賺取這些鏈的Tokens獎(jiǎng)勵(lì)。
Babylon旗下70億美元的質(zhì)押Bitcoin規(guī)模，足以證明“自我托管”對(duì)bitcoin持有者的吸引力。而Starknet目前僅470萬(wàn)美元的Bitcoin質(zhì)押規(guī)模，尚難判斷其前景——兩條路徑或許都有合理性：一條面向“耐心資本”，另一條則更偏向“機(jī)會(huì)型資本”。五、勝算
Starknet真正的優(yōu)勢(shì)或許在于“時(shí)機(jī)”。
2025年的DeFi已不再是“小眾游樂(lè)場(chǎng)”，而是成長(zhǎng)為規(guī)模龐大的成熟行業(yè)——當(dāng)前全行業(yè)TVL已達(dá)1700億美元。審計(jì)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)服務(wù)、Re7Capital等機(jī)構(gòu)資金紛紛布局“以Bitcoin計(jì)價(jià)的收益金庫(kù)”；零知識(shí)Rollup也已走出測(cè)試階段，趨于成熟；液體質(zhì)押、跨鏈記賬所需的工具已相當(dāng)完善——這些都是以往Bitcoin跨鏈項(xiàng)目所缺乏的關(guān)鍵要素。
頗具諷刺意味的是，Starknet與Babylon的路徑最終可能相互印證：若Babylon證明Bitcoin質(zhì)押可實(shí)現(xiàn)自我托管且經(jīng)濟(jì)可行，將為Bitcoin生產(chǎn)力化這一概念正名；若Starknet能確保封裝Bitcoin的安全與流動(dòng)性，則將證明DeFi可在不引發(fā)危機(jī)的前提下提升Bitcoin的效用。兩者若均能成功，將共同強(qiáng)化Bitcoin可為自身之外的網(wǎng)絡(luò)提供安全保障與流動(dòng)性這一認(rèn)知。
一年后，我們要么為又一個(gè)BitcoinDeFi項(xiàng)目撰寫(xiě)墓志銘，要么見(jiàn)證一個(gè)堪比Babylon的成功案例。回顧歷史，比這更渺茫的機(jī)會(huì)都曾出現(xiàn)過(guò)。