Block如何在加密世界中悶聲發大財
近期，由Twitter前首席執行官Jack Dorsey創立的支付公司Block（前 Square）公布了令人矚目的2023年第一季度財報。 一季度售出了價值 22 億美元的Bitcoin，同比增長25%，毛利潤達17.1億美元，同比增長 32%，其中Cash App毛利潤為9.31億美元。相比之下，Tether的一季度凈利潤為14.8億美元，而 Coinbase的營收為7.73 億美元，凈虧損7900萬美元。Block的表現令人印象深刻，但這是否意味著Block正在加密世界中默默發大財？
一、Block：Jack Dorsey 的加密支付領域新賽道
Block（原名 Square），是 Twitter 前首席執行官 Jack Dorsey 的另一家創辦的公司。Block 的業務主要分為兩個部分：面向商家服務的 Square 生態圈和面向個人服務的 Cash App 電子錢包生態圈。Cash App 是 Block 的移動支付服務，允許用戶使用手機應用程序進行資金轉賬，并從 2018 年開始支持Bitcoin業務。
Block 進軍Bitcoin業務的方式是通過 Cash App 購買Bitcoin，然后向用戶出售Bitcoin以獲利。用戶也可以在 Cash App 出售Bitcoin，并將出售Bitcoin獲得的金額存入銀行賬戶或借記卡。Block 在 2020 年首次投資Bitcoin，購買價值 5000 萬美元的Bitcoin，并在隨后的季度中繼續增持。Block 的長期Bitcoin持有承諾，以及 Jack Dorsey 在Bitcoin社區的知名度，使 Block 在Bitcoin領域的影響力不容忽視。
二、Bitcoin業務：Block 的新興增長點？
Cash App 的業務包括個人間免費的 P2P 轉賬、C2B 支付、聯名銀_行_卡服務、分期購物服務（Afterpay）、股票投資（免手續費）和Bitcoin業務。雖然Bitcoin業務在收入中的比例看似很大，但實際上，剔除Bitcoin業務后，Cash App 的季度毛利潤仍然達到 8.8 億美元，超過市場預期的 8.4 億美元。這表明，Bitcoin業務對 Cash App 的毛利貢獻相對較小。
但是值得注意的是，Block 的Bitcoin業務的收入規模與加密二級市場的波動緊密相關。因為 Cash App 作為做市商，直接作為用戶的對手盤，從用戶處購買和出售Bitcoin，因此它是將向用戶出售Bitcoin的總價（而非價差）記為收入，購買Bitcoin的價格作為成本。這導致在Bitcoin二級市場熱度回升的情況下，Block 的Bitcoin業務收入和毛利率也相應提高。
然而，盡管Bitcoin業務在收入中占據了相當大的比例，但在總毛利中的份額卻較小，因此仍被視為邊緣的創新業務。早些時候，做空機構興登堡發布了一份針對 Block 的做空報告，指責 Block 夸大了其真實的用戶數量并低估了客戶獲取成本，使得 Block 股價大跌。
三、Block在Bitcoin領域的地位
盡管Block的Bitcoin業務收入占比不高，但從其持有Bitcoin的角度來看，Block確實是一個堅定的“Holder”。截至2023年3月31日，Block 持有的Bitcoin公允價值為 2.29 億美元，而資產負債表上確認的賬面價值為 1.26 億美元。結合以往公開信息推測，Block 持有的Bitcoin估計仍在 8207 枚左右，一直未曾賣出，持倉成本約為27407美元，按目前27150美元左右的市場價格，多年持倉后，基本仍處于盈虧平衡點附近。
然而，Bitcoin業務對Block的重要性可能超出了其直接貢獻的范圍。作為Bitcoin社區的重要人物，Jack Dorsey通過Block為4000多萬美國用戶提供了一個便捷的渠道，讓他們能夠持有加密資產并參與加密資產的交易。盡管Block已明確表示不打算向用戶提供除Bitcoin以外的其他加密資產服務，但其在推動加密支付普及方面的貢獻仍值得贊賞。
同時，Block 的發展也反映了加密貨幣行業的變化趨勢。隨著技術的進步和市場的發展，越來越多的公司開始將加密貨幣作為其業務的一部分。然而，由于加密貨幣市場的波動性，這種業務模式也帶來了一定的風險。因此，對于這些公司來說，如何在保持創新精神的同時，保持穩健的財務狀況，將是一個持續的挑戰。
最后，我們需要承認的是，盡管Block的Bitcoin業務收入占比不大，但是其對于推動加密貨幣市場的發展，提供便利的加密資產交易渠道，以及在持有Bitcoin等方面的努力，都是值得稱贊的。這些行動表明，Block不僅是一個商業實體，也是一個對推動Bitcoin和加密貨幣行業發展有著深遠影響的公司。
總的來說，Block對Bitcoin的承諾和投入，無論是作為交易平臺，還是作為持有者，都體現了其對加密貨幣未來發展的深度信任和長遠投資。這種信念和行動也將繼續推動加密貨幣行業的發展和創新。