Aave復(fù)蘇會帶領(lǐng)DeFi板塊爆發(fā)嗎？
作者：Revc
復(fù)蘇中的AAVE
根據(jù)金色財經(jīng)整理的數(shù)據(jù)，流通市值超過20億美元的DeFi協(xié)議中，AAVE在7天內(nèi)錄得近30%的漲幅，在近期震蕩市場中表現(xiàn)亮眼。筆者總結(jié)了以下幾點復(fù)蘇原因：
1. 市場領(lǐng)導(dǎo)地位：Aave是最大的借貸協(xié)議，活躍貸款額遠(yuǎn)超競爭對手，市場份額穩(wěn)固。在7月末波動的市場中，Aave不僅承受住了極端行情的沖擊，市場份額更是單日超90%。
Aave在安全管理、借貸雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和DAO治理方面表現(xiàn)卓越。
4.多鏈部署和Tokens經(jīng)濟學(xué)改進：Aave通過多鏈擴展和Tokens經(jīng)濟學(xué)升級，進一步提升了其在市場中的競爭力。
AaveChan（AaveDAO的主要代表）提出了一項提案，旨在通過徹底改革AAVE的Tokens經(jīng)濟學(xué)來增強其Tokens的實用性。關(guān)鍵變化包括消除調(diào)動安全模塊時被罰沒AAVE的風(fēng)險，采用新的Umbrella安全模塊取代現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化質(zhì)押者與借款人的利益一致性，并引入反GHOTokens以加強收入分享機制。此舉將提高AAVETokens的需求，并進一步推動協(xié)議的長期增長和價值積累。
此外根據(jù)Token Terminal的數(shù)據(jù)，Aave協(xié)議也為投資者提供了大量的激勵，鞏固其作為第一大借貸協(xié)議的地位。
首先要有穩(wěn)定的基本面，長期占有市場領(lǐng)導(dǎo)地位，其次需要有穩(wěn)定的收入和Tokens經(jīng)濟學(xué)升級，以保持協(xié)議的活力。
以Uniswap為例，其自三月以來收益大幅增長，而日活躍用戶數(shù)受行情熱度變化影響，在3萬至10萬之間波動（下圖1），但是Uniswap的統(tǒng)治地位受到了Aerodrome的挑戰(zhàn)（下圖2）。
hooks：允許開發(fā)者在池子生命周期的關(guān)鍵點插入自定義邏輯，支持動態(tài)費用、限價單等新功能。
singleton：通過將所有池子合并到一個合約中，顯著降低了Gas費用，預(yù)計可減少池子創(chuàng)建成本99%。
V4將推動更靈活的AMM創(chuàng)新，提高鏈上交易的效率，同時進一步鞏固Uniswap在DeFi中的領(lǐng)先地位，但UNI短期內(nèi)可能不具備爆發(fā)的條件，仍是依賴Ethereum生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，特別是ETH等資產(chǎn)的表現(xiàn)，而ETH則受宏觀金融市場的影響。
我們再來觀察流動性質(zhì)押賽道龍頭Lido，其表現(xiàn)與Ethereum息息相關(guān)，Lido允許用戶在不鎖定資產(chǎn)的情況下質(zhì)押ETH，并獲得stETH作為流動性Tokens。其關(guān)鍵特點包括通過DecentralizationNode運營商網(wǎng)絡(luò)來確保網(wǎng)絡(luò)安全和穩(wěn)定，但其過高的市場份額引發(fā)了中心化的爭議。雖然Lido在技術(shù)和安全性上表現(xiàn)出色，但未來需要引入更多Node運營商以減少中心化風(fēng)險。Lido還面臨來自其他質(zhì)押服務(wù)的競爭，尤其是CEX質(zhì)押的挑戰(zhàn)。
最新數(shù)據(jù)顯示，Lido目前占據(jù)流動性質(zhì)押賽道近70%的份額（下圖1），在收入層面，Lido占據(jù)近80%的賽道收入（下圖2），Lido依靠著先發(fā)優(yōu)勢保持領(lǐng)先地位，但由于與ETH的高度相關(guān)性，與去年同期相比幣價仍回調(diào)31.2%，DeFi整體表現(xiàn)與ETH高度綁定。
Lido協(xié)議收益（下圖一）受到高度同質(zhì)化競爭的影響，長期保持在低水平，Lido及整個流動性質(zhì)押賽道短期內(nèi)也未展現(xiàn)出爆發(fā)潛力。