深入解讀 Usual：Decentralization的 RWA 穩(wěn)定幣協(xié)議
作者：route2fi來源：TheBlackSwan翻譯：善歐巴，金色財經(jīng)介紹
中心化穩(wěn)定幣發(fā)行商，如Tether和Circle，占據(jù)了穩(wěn)定幣市場的90%左右，已經(jīng)成為Crypto領域的重量級人物，估值和利潤都遠超摩根大通、貝萊德等傳統(tǒng)金融巨頭。他們的商業(yè)模式很簡單：利用穩(wěn)定幣背后的流動性來支持各種風險資產(chǎn)。
隨著貨幣利率的上升，這些實體已轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧欂S厚的“提款機”。Tether和Circle在2023年創(chuàng)造了超過100億美元的收入，估值超過2000億美元。這些創(chuàng)造的財富不會與為其成功做出貢獻的用戶分享。Usual的目標是讓用戶成為協(xié)議基礎設施、資金和治理的所有者。通過其治理Tokens重新分配100%的價值和控制權，Usual確保其社區(qū)掌握主導權。
Usual協(xié)議將其治理Tokens分配給貢獻價值的用戶和第三方，重新調(diào)整財務激勵并將權力歸還給生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的參與者。
Usual正在通過引入DecentralizationRWA穩(wěn)定幣的功能來徹底改變穩(wěn)定幣的世界。通過存入收益產(chǎn)生資產(chǎn)（最初是USYC），用戶可以通過UsualGovernanceTokens($USUAL)獲得與協(xié)議成功掛鉤的投機收益。該收益旨在超過基礎資產(chǎn)的無風險收益。其使命是將穩(wěn)定幣持有者轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫵姓摺⒂脩艮D(zhuǎn)變?yōu)樗姓?/p>
TLDR：
雖然像Tether這樣的傳統(tǒng)穩(wěn)定幣會阻止用戶參與收益和增長，而收益型資產(chǎn)只會帶來收益，而不會帶來增長，但Usual卻兼具了兩者的優(yōu)點。使用Usual，您可以同時獲得收益和增長潛力。
所有權共享機制通過創(chuàng)建正反饋循環(huán)，確保早期貢獻者和協(xié)議之間的緊密結合，從而使Usual有可能占據(jù)相當大的市場份額。通過廣泛分配所有權，該協(xié)議獎勵早期參與者并協(xié)調(diào)所有利益相關者的利益。
像Tether這樣的穩(wěn)定幣收集用戶的現(xiàn)金，賺取利息，而用戶既無法獲得收益，也無法獲得發(fā)行人的增長。作為交換，用戶會收到一種Tokens用于DeFi，但不會從利潤中獲得任何收益。
如果用戶能夠毫不妥協(xié)地從興趣、成長和實用三者中受益，那會怎樣？
這就是Usual介入的地方：一個Decentralization的穩(wěn)定幣發(fā)行者，用戶是所有者。
目前市場上有三類穩(wěn)定幣發(fā)行者：
Tether保留所有收入，并將其全部分配給Tether的股東。用戶擁有與DeFi兼容的穩(wěn)定幣，但卻錯失了收益和協(xié)議增長的機會。
由Ondo或Mountain等Tokens化者發(fā)行的收益穩(wěn)定幣標志著穩(wěn)定幣領域的重大變革，它通過許可的穩(wěn)定幣將基礎收益重新分配給用戶。用戶可以獲得收益，但不會受到協(xié)議增長的影響：無論USDM的TVL是1億美元還是1000億美元，用戶仍然“只能”獲得5%。
Usual更進一步，通過$USUALTokens重新分配價值，賦予用戶協(xié)議所有權。與收益分享模式不同，Usual將所有創(chuàng)造的價值集中到其金庫中，其中90%通過治理Tokens分配給社區(qū)。用戶可以同時獲得兩個方面：效用、收益和增長。
這就是Usual將用戶轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯铀姓叩姆绞剑屗麄兛刂茀f(xié)議的基礎設施、財務和未來現(xiàn)金流。常用Tokens基礎設施
因此，USD0++是一種增強型美國國債，它使您有權：
以Usual治理Tokens$USUAL形式提供的投機收益。收益根據(jù)二級市場確定的$USUAL價格波動。
基于基礎國庫券的貨幣利率，至少增加無風險收益率。該收益率由非生產(chǎn)性USD0的浮動供應按比例增加。$USUAL-治理Tokens-采用USD0帶來的好處
USUAL獎勵USD0的增長、采用和在生態(tài)系統(tǒng)中的使用。該Tokens代表USD0的采用率不斷提高，將激勵措施與為協(xié)議的擴展和利用做出貢獻的用戶相結合。
$USUALTokens是Usual生態(tài)系統(tǒng)中的治理Tokens，代表協(xié)議的收益并授權用戶參與與協(xié)議運營和資金管理相關的決策過程。
USUAL旨在實現(xiàn)長期價值增長，其發(fā)行率有意保持在協(xié)議收入增長以下，以隨著時間的推移提高內(nèi)在價值。根據(jù)其社區(qū)至上的理念，90%的Tokens分配給社區(qū)，只有10%留給團隊和投資者。成長
Usual在2024年夏季表現(xiàn)出了穩(wěn)定幣中最高的TVL增長率，躋身法幣支持的五大穩(wěn)定幣之列：
Usual擁有來自各種集成平臺的40,000多名用戶，已成為穩(wěn)定幣領域的頂級參與者，位列第13大穩(wěn)定幣發(fā)行者。此外，它在Curve上位列前五大礦池，并在Morpho和Pendle的TVL中處于領先地位。
該協(xié)議預計年收入將達到1500萬美元，進一步鞏固其在DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的地位。團隊
這120位天使投資者包括Frax的Sam、Curve的Charlie和Michael、DefiDad、DCFGod、Chud、LuxTemple、AmberGroup、Gearbox的Ivan、Convex創(chuàng)始人、ZoomerOracle等。USUALTokens經(jīng)濟學
如今，許多治理Tokens的設計都存在缺陷。它們通常遵循未經(jīng)優(yōu)化的復制粘貼模型，難以平衡短期交易者和長期買家，從而導致拋售壓力，而沒有持續(xù)的需求或效用增長。此外，這些Tokens的價值、治理和收入潛力之間的相關性較差，側重于投機交易而不是長期效用，導致炒作導致價格膨脹。利益往往不一致，創(chuàng)始人和內(nèi)部人員持有大量Tokens，而創(chuàng)造價值的用戶卻得不到充分服務，并面臨通貨膨脹導致其持有的Tokens貶值。
Usual通過將用戶、貢獻者和投資者的利益結合起來，實現(xiàn)長期可持續(xù)的價值增長和實際效用，從而形成鮮明對比。
USUALTokens是Usual框架內(nèi)的主要治理工具。在推出時，USUALTokens為持有者提供經(jīng)濟利益和治理能力。獎勵以$USUALTokens的形式分發(fā)給持有者，這些Tokens的價值源于其經(jīng)濟權利，以及穩(wěn)定幣抵押品產(chǎn)生的實際收益。
無VC主導：90%的USUALTokens分配給為協(xié)議貢獻價值和收入的人，主要通過USD0TVL進行分配。投資者、團隊和顧問等貢獻者合計持有的Tokens不超過總供應量的10%，從而保護用戶免受過度稀釋。
與現(xiàn)金流掛鉤的發(fā)行：USUAL的發(fā)行與穩(wěn)定幣抵押品產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流直接相關。每次質(zhì)押0美元時都會鑄造USUAL，隨著協(xié)議收入的增長，Tokens供應量也會增加。
控制稀釋：Usual的發(fā)行模型旨在實現(xiàn)通貨緊縮，與Bitcoin非常相似。通貨膨脹率經(jīng)過校準，保持在協(xié)議收入增長以下，確保Tokens發(fā)行速度不超過協(xié)議的經(jīng)濟擴張速度。
財政管理：USUAL持有者還將有能力決定如何管理財政和協(xié)議收入，通過Tokens銷毀或收入分配等未來機制。
衡量投票：USUAL持有者指導協(xié)議流動性并影響關鍵決策，確保他們在協(xié)議的發(fā)展和成功中發(fā)揮積極作用。
質(zhì)押獎勵：Tokens持有者可以通過質(zhì)押其USUALTokens來獲得收入。當USUALTokens被質(zhì)押后，它們就變成了USUAL+——持有$USUAL+可讓持有者獲得最多10%的新鑄造$USUALTokens，具體比例按照指定的發(fā)行規(guī)則計算。USUALTokens分配
大部分$USUALTokens分發(fā)給積極為協(xié)議發(fā)展和價值創(chuàng)造做出貢獻的用戶。該模型旨在保護社區(qū)免受團隊或投資者造成的任何稀釋，確保激勵措施與推動協(xié)議成功的人保持一致。
整合是Usual拓展總鎖定價值(TVL)、提高用戶粘性和構建護城河的關鍵因素。為了讓您更好地了解Usual的合作夥伴生態(tài)，以下列出了已集成或正在洽談的合作伙伴，并進行了分類：
借貸:Morpho,Euler,TermFinance,Sturdy,Arkis,PWD,Llamalend
跨鏈:Chainlink,LayerZero,Axelar,Socket(討論中)
收益:Etherfi,Pendle,Origami,Spectra,Equilibria,Penpie,StakeDAO
再質(zhì)押:Karak
L2網(wǎng)絡:Arbitrum,Base,BNB,Mantle,Starknet,Mode,Berachain,Monad,Movement,Sui
DEX/流動性:Curve,PancakeSwap,Balancer/Gyro,Maverick,Uniswap
法幣出入金:Banxa,Holyheld
即將實現(xiàn)的集成：
Morpho,EtherFi,Pendle,Symbiotic,EigenLayer,GainsTrade,Reserve,dTrinity,Polynomial,Bubbly,Hourglass,Superform,Brahma,Abracadabra,TimeSwap,Gearbox,Contango,DYAD,Idle,Notional, Exponential.fi,Curvance,Fluid,Thetanuts,Mach,GMX,Vertex,Bunni,vDEX.參與預發(fā)布
預發(fā)布是Usual的空投計劃，從7月10日持續(xù)到11月中旬。
7.5%的USUAL供應量將根據(jù)預發(fā)布期間獲得的積分進行空投和分配。該系統(tǒng)根據(jù)用戶持有的Usual產(chǎn)品獎勵每日積分。此外，鑄造USD0++即可獲得即時積分。
積分系統(tǒng)的運作方式如下：
每日積分：
USD0++持有者每天每個Tokens可賺取3積分。
USD0/USD0++CurveLP持有者每天每存入USDO可獲得3點積分。
USD0/USDCCurveLP持有者每天每存入USDO或USDC可獲得1個積分。
還存在許多其他機會，例如Pendle、Morpho等等。
訪問常用的dApp了解各種參與方式，特別是通過Pendle、Etherfi、Morpho、Curve、Equilibria、Karak等。