Hack VC：模塊化是個(gè)錯(cuò)誤嗎？以數(shù)據(jù)為依據(jù)審視Ethereum的這一戰(zhàn)略
撰文：AlexPack、AlexBotte，HackVC合伙人
編譯：Yangz，TechubNews摘要
Ethereum這輪周期的表現(xiàn)不如Bitcoin和Solana等主流幣。至少在反對(duì)者看來，罪魁禍?zhǔn)资荅thereum模塊化的戰(zhàn)略決策。但這是真的嗎？
從短期來看，答案是肯定的。我們發(fā)現(xiàn)，由于費(fèi)用降低及Tokens消耗減少，Ethereum向模塊化架構(gòu)的轉(zhuǎn)變對(duì)ETH的價(jià)格產(chǎn)生了影響。
如果把Ethereum及其模塊化生態(tài)的市值加在一起看，情況會(huì)發(fā)生變化。2023年，Ethereum模塊化基礎(chǔ)設(shè)施Tokens產(chǎn)生的價(jià)值與整個(gè)Solana的價(jià)值差不多，都是500億美元。但在2024年，這些Tokens的整體表現(xiàn)不如Solana。此外，這些Tokens的收益主要?dú)w團(tuán)隊(duì)和早期投資者所有，而非ETHTokens持有者。
從商業(yè)戰(zhàn)略的角度來看，Ethereum的模塊化轉(zhuǎn)變是保持生態(tài)主導(dǎo)地位的一種合理方式。Blockchain的價(jià)值取決于其生態(tài)的規(guī)模，雖然Ethereum的市場(chǎng)份額在九年內(nèi)從100%下降到75%，但這一份額仍然是不低的。我們將其與Web2云計(jì)算公司AmazonWebServices進(jìn)行了比較，后者的份額在同一時(shí)期從近100%下降到了35%。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，Ethereum模塊化方法的最大好處是使網(wǎng)絡(luò)在未來能抵御可能使其過時(shí)的技術(shù)進(jìn)步。通過L2，Ethereum成功地渡過了L1的第一次重大「滅頂之災(zāi)」，為自身的長(zhǎng)期彈性奠定了良好的基礎(chǔ)（盡管有所取舍）。出了什么問題？
與Bitcoin和Solana等相比，Ethereum在本輪行情中表現(xiàn)不佳。Ethereum自2023年以來上漲了121%，而Bitcoin和SOL分別上漲了290%和1452%。對(duì)于這一現(xiàn)象，我們聽到過很多說法，稱市場(chǎng)是非理性的，技術(shù)路線圖和用戶體驗(yàn)跟不上同行，Ethereum生態(tài)的市場(chǎng)份額正在被Solana等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走。那么，Ethereum注定會(huì)成為Crypto領(lǐng)域的美國(guó)在線（AOL）或雅虎嗎？
更具體地說，Tokens價(jià)格實(shí)際上應(yīng)該反映其網(wǎng)絡(luò)的未來價(jià)值（就像股票價(jià)格反映的是公司的未來價(jià)值，而不是現(xiàn)在的價(jià)值一樣）。這就引出了Ethereum可能想要模塊化的第二個(gè)原因，即將模塊化作為一種「未來保障」，增加Ethereum長(zhǎng)期保持主導(dǎo)地位的可能性。
2020年，當(dāng)Vitalik寫下《以Rollup為中心的路線圖》一文時(shí)，Ethereum正處于1.0階段。Ethereum是有史以來第一個(gè)智能合約Blockchain，但很明顯，在Blockchain的可擴(kuò)展性、成本和安全性等方面未來會(huì)有幾個(gè)數(shù)量級(jí)（OOM）的改進(jìn)。先行者的最大風(fēng)險(xiǎn)在于，他們對(duì)新技術(shù)范式轉(zhuǎn)變的適應(yīng)速度較慢，從而錯(cuò)過了下一個(gè)OOM飛躍。就Ethereum而言，這就是從PoW到PoS的轉(zhuǎn)變，以及向可擴(kuò)展性提高100倍的Blockchain的轉(zhuǎn)變。Ethereum需要培育一個(gè)能夠擴(kuò)展并取得重大技術(shù)進(jìn)步的生態(tài)，否則就有可能成為那個(gè)時(shí)代的雅虎或美國(guó)在線。
在Web3的世界里，去中心化協(xié)議取代了公司的地位，Ethereum認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，培育一個(gè)強(qiáng)大的模塊化生態(tài)比掌握所有基礎(chǔ)設(shè)施更有價(jià)值，即使這意味著放棄對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施路線圖的控制和核心服務(wù)的收入。
下面，讓我們來看看這個(gè)模塊化的決定是如何通過數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)的。Ethereum模塊化生態(tài)及其對(duì)ETH的影響
我們從以下四個(gè)方面來看模塊化對(duì)Ethereum的影響：
短期價(jià)格（不利）
市值（某種程度上是有利的）
市場(chǎng)份額（有利）
未來技術(shù)路線圖（有待商榷）費(fèi)用和價(jià)格：不利
在短期內(nèi)，Ethereum的決定對(duì)ETH的價(jià)格產(chǎn)生了明顯的影響。雖然從低谷開始，Ethereum的價(jià)格仍在大幅上漲，但在某些時(shí)段，Ethereum的表現(xiàn)不如Bitcoin、SOL等許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，甚至不如納斯達(dá)克綜合指數(shù)。
這在很大程度上無疑是其模塊化策略導(dǎo)致的。
Ethereum的模塊化戰(zhàn)略影響ETH價(jià)格的第一種方式是降低費(fèi)用。2021年8月，Ethereum推出了EIP-1559，即向網(wǎng)絡(luò)支付的超額費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致ETH被銷毀，從而限制供應(yīng)。這在某種程度上相當(dāng)于公開股票市場(chǎng)的股票回購(gòu)，會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生正面壓力。事實(shí)上，它確實(shí)起到了一段時(shí)間的作用。
然而，2024年的情況并非如此。SOL和ETH繼續(xù)增長(zhǎng)（盡管增長(zhǎng)幅度不大），而模塊化Blockchain的市值卻在整體下降。這可能是市場(chǎng)在2024年對(duì)Ethereum模塊化戰(zhàn)略的價(jià)值失去了信心，也可能是來自Tokens解鎖的壓力，當(dāng)然，還可能是市場(chǎng)對(duì)購(gòu)買一籃子Tokens做多Ethereum相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的心理成本不堪重負(fù)，相比之下，他們只需購(gòu)買一個(gè)Tokens就可以做多Solana技術(shù)生態(tài)。
讓我們從價(jià)格走勢(shì)和市場(chǎng)告訴我們的信息轉(zhuǎn)到實(shí)際基本面本身。也許2024年的市場(chǎng)是錯(cuò)的，而2023年的市場(chǎng)是對(duì)的。Ethereum的模塊化戰(zhàn)略究竟是幫助還是阻礙了它成為領(lǐng)頭的Blockchain生態(tài)和Crypto？Ethereum生態(tài)和ETH的主導(dǎo)地位：有利
就基本面和使用情況而言，與Ethereum一致的基礎(chǔ)設(shè)施表現(xiàn)異常出色。在同類產(chǎn)品中，Ethereum及其L2s的總鎖定價(jià)值（TVL）和費(fèi)用都是最高的，是Solana的11.5倍，且僅L2就比Solana高出53%。
9年的時(shí)間，市場(chǎng)份額從100%降到75%，這已經(jīng)很不錯(cuò)了！要知道，AWS在大約同一時(shí)期的市場(chǎng)份額從100%降至約35%。
但是，ETH是否真的受益于「Ethereum生態(tài)」的主導(dǎo)地位嗎？或者說，Ethereum及其模塊化部分正在蓬勃發(fā)展，但并沒有將ETH本身作為一種資產(chǎn)？事實(shí)證明，ETH是更廣泛的Ethereum生態(tài)中無處不在的一部分。當(dāng)Ethereum擴(kuò)展到L2時(shí)，ETH也是如此。大多數(shù)L2使用ETH支付gas，而且大多數(shù)L2TVL中的ETH至少是其他Tokens的10倍。觀察下表，就可以了解Ethereum生態(tài)中三個(gè)最大的DeFi應(yīng)用在其主網(wǎng)和L2實(shí)例中ETH資產(chǎn)的主導(dǎo)地位。
新的Blockchain安全模式。Blockchain安全方面的創(chuàng)新對(duì)于一個(gè)協(xié)議的生存至關(guān)重要，看看今天每個(gè)主流L1是如何使用PoS而不是PoW的就知道了。EigenLayer首創(chuàng)的「共享安全」模式或許是下一個(gè)重大轉(zhuǎn)變。雖然其他生態(tài)也推出了其他共享安全協(xié)議，如Bitcoin的Babylon和Solana的Solayer，但Ethereum的EigenLayer是先驅(qū)。
新的虛擬機(jī)（VM） 和編程語言。對(duì)Ethereum最大的批評(píng)之一是Ethereum虛擬機(jī)（EVM）及其編程語言Solidity。Solidity是一種低抽象的編程語言，雖然易于編碼，但容易出現(xiàn)漏洞且難以審計(jì)，這也是基于Ethereum的智能合約遭到黑客攻擊的原因之一。對(duì)于非模塊化Blockchain來說，幾乎不可能嘗試使用多個(gè)虛擬機(jī)或?qū)⒊跏继摂M機(jī)替換另一個(gè)虛擬機(jī)，但對(duì)于Ethereum來說并非如此。新一波替代虛擬機(jī)正在以L2的形式構(gòu)建，允許開發(fā)人員使用替代語言編碼，不使用EVM，但仍可在Ethereum生態(tài)中構(gòu)建。這方面的例子包括MovementLabs，該實(shí)驗(yàn)室正在采用由Meta構(gòu)建并由Sui和Aptos推廣的MoveVM；zk-VM，如RiscZero、Succinct，以及a16z研究團(tuán)隊(duì)構(gòu)建的實(shí)現(xiàn)；以及將Rust和SolanaVM引入Ethereum的團(tuán)隊(duì)，如Eclipse。
新的可擴(kuò)展性方法。與其他互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施或人工智能一樣，我們可以預(yù)期每隔幾年就會(huì)出現(xiàn)一次OOM可擴(kuò)展性改進(jìn)。即使是現(xiàn)在，Solana也已經(jīng)等待了數(shù)年才迎來下一個(gè)重大改進(jìn)，名為Firedancer，由一個(gè)團(tuán)隊(duì)（JumpTrading）打造。此外，還有一些新的超可擴(kuò)展性技術(shù)正在開發(fā)中，比如來自Monad、Sei和Pharos等L1團(tuán)隊(duì)的并行化架構(gòu)。如果Solana無法跟上，這些技術(shù)可能會(huì)對(duì)其生存構(gòu)成威脅，但Ethereum不會(huì)，它只需通過新的L2將這些技術(shù)進(jìn)步納入其中即可。這正是MegaETH、Rise等新項(xiàng)目正在嘗試的方法。
這些模塊化基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴幫助Ethereum將Crypto最大的技術(shù)創(chuàng)新融入自己的生態(tài)，避免了滅頂之災(zāi)，并與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手共同創(chuàng)新。
但是，這也是有代價(jià)的。正如ComposabilityKyle所說，Ethereum在采用模塊化架構(gòu)時(shí)，給用戶體驗(yàn)增加了很多復(fù)雜性。普通用戶會(huì)更容易上手Solana這樣的單片鏈，因?yàn)樗麄儾槐靥幚砜珂満突ゲ僮餍缘葐栴}。總結(jié)
那么，總結(jié)來說，Ethereum的模塊化戰(zhàn)略帶來了什么呢？
模塊化生態(tài)發(fā)出了強(qiáng)烈的「意見」。2023年，市場(chǎng)給予與Ethereum一致的模塊化基礎(chǔ)設(shè)施Tokens的增長(zhǎng)與給予Solana的增長(zhǎng)相同，但2024年的情況并非如此。
至少在短期內(nèi)，模塊化戰(zhàn)略因其導(dǎo)致的更少的費(fèi)用損害了ETH的價(jià)格。
但如果從商業(yè)戰(zhàn)略的角度考慮模塊化方法，事情就開始變得更有意義了。Ethereum成立9年來，市場(chǎng)份額從100%降至75%，而Web2的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AWS同期的市場(chǎng)份額則下降至35%左右。在去中心化協(xié)議的世界里，生態(tài)的規(guī)模和Tokens的主導(dǎo)地位比費(fèi)用更重要。
如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮模塊化戰(zhàn)略，以及Ethereum需要在未來抵御可能導(dǎo)致其成為Crypto領(lǐng)域的AOL或雅虎的OOM技術(shù)改進(jìn)，那么Ethereum的表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。憑借L2，Ethereum已經(jīng)度過了L1鏈的第一次「大滅絕事件」。
當(dāng)然，這一切是有代價(jià)的。Ethereum模塊化后的可組合性比捆綁在一起的單鏈要差，損害了用戶體驗(yàn)。
至于涉及到實(shí)際的ETH價(jià)格時(shí)，模塊化帶來的好處何時(shí)（如果有的話）才能抵消費(fèi)用損失以及與模塊化Ethereum一致的基礎(chǔ)設(shè)施Tokens的競(jìng)爭(zhēng)，目前還不清楚。當(dāng)然，這對(duì)這些新模塊化Tokens背后的早期投資者和團(tuán)隊(duì)來說是件好事，因?yàn)樗麄兛梢詮腅thereum市值中分一杯羹，但事實(shí)上，在許多情況下，模塊化Tokens都是以獨(dú)角獸估值推出的，這意味著這些經(jīng)濟(jì)收益的分配是不均衡的。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，Ethereum可能會(huì)因投資于培育更廣泛的生態(tài)而成為更強(qiáng)大的參與者。它不會(huì)像AWS在云計(jì)算市場(chǎng)那樣失去陣地，也不會(huì)像雅虎和AOL在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)大戰(zhàn)中那樣失去一切，它正在為下一波Blockchain創(chuàng)新浪潮奠定適應(yīng)、擴(kuò)展和繁榮的基礎(chǔ)。在一個(gè)由網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)成功的行業(yè)中，Ethereum的模塊化戰(zhàn)略可能是保持智能合約平臺(tái)主導(dǎo)地位的關(guān)鍵。