a16z：穩(wěn)定幣將如何吞噬支付行業(yè)
作者：SamBroner，a16zcrypto投資合伙人；編譯：0xjs@金色財經(jīng)
當今的支付領域被看門人所主導，他們收取高額費用，削弱了他們接觸的每一項業(yè)務的盈利能力，并以普遍性和便利性的名義為這些費用辯護——同時他們扼殺了競爭，限制了建設者的創(chuàng)造力。
穩(wěn)定幣可以做得更好。
穩(wěn)定幣的費用更低，支付提供商的競爭更激烈，可訪問性也更廣泛。由于穩(wěn)定幣將交易成本降至幾乎為零，因此它們可以讓企業(yè)擺脫現(xiàn)有替代方案帶來的摩擦。采用穩(wěn)定幣的人群將從受當前支付方式影響最大的企業(yè)開始，這一過程將顛覆支付行業(yè)。
穩(wěn)定幣已經(jīng)成為了最便宜的美元轉(zhuǎn)賬方式。上個月，2850萬獨立穩(wěn)定幣用戶發(fā)送了超過6億筆交易。穩(wěn)定幣用戶幾乎遍布每個國家，他們之所以使用穩(wěn)定幣，是因為它們提供了一種安全、廉價且抗通脹的儲蓄和消費方式。除了現(xiàn)金和黃金，穩(wěn)定幣是唯一一種被廣泛采用的支付方式，無需銀行、支付網(wǎng)絡或中央銀行等看門人即可運行。同時，穩(wěn)定幣是無需許可即可編程、可擴展和集成的——任何人都可以幫助在穩(wěn)定幣支付軌道上構建穩(wěn)定幣支付平臺。
這種顛覆可能需要時間，但發(fā)生的速度可能比許多人預期的要快。餐館、零售商、企業(yè)和支付處理商等企業(yè)將從穩(wěn)定幣平臺中受益最多，利潤率將大幅提高。這種需求將推動采用，隨著穩(wěn)定幣的采用率不斷提高，穩(wěn)定幣的其他好處——無需許可的可組合性和改進的可編程性——將為鏈上用戶、企業(yè)和產(chǎn)品帶來更多好處。我將在下文中分享更多原因和方法，首先介紹支付行業(yè)的一些背景。支付賽道
支付渠道：處理交易的技術、規(guī)則和網(wǎng)絡
nbsp; 支付處理器：支付軌道上的運營商，促進交易
支付服務提供商：向終端用戶或其他系統(tǒng)提供支付系統(tǒng)訪問權限的實體
支付解決方案：支付服務提供商提供的產(chǎn)品
支付平臺：一套涵蓋提供商、處理器和軌道的相關支付解決方案支付行業(yè)背景
支付行業(yè)的規(guī)模不容小覷。2023年，全球支付行業(yè)處理了3.4萬億筆交易，價值高達1.8萬億美元，創(chuàng)造了2.4萬億美元的收入。僅美國一國的信用卡支付額就高達5.6萬億美元，借記卡支付額則高達4.4萬億美元。
盡管該行業(yè)無處不在、規(guī)模龐大，但支付解決方案仍然昂貴而復雜，而且支付應用通常會屏蔽消費者的體驗。例如，雖然點對點支付應用Venmo的前端看似簡單，但在后端，該產(chǎn)品隱藏著錯綜復雜的銀行集成、借記卡漏洞和無數(shù)的合規(guī)義務。支付解決方案通常相互依賴，這增加了復雜性，人們?nèi)匀皇褂酶鞣N支付方式：現(xiàn)金、借記卡、信用卡、點對點支付應用、ACH（自動清算所）、支票等。
支付產(chǎn)品的四個主要衡量指標是及時性、成本、可靠性和便捷性。
小額交易（尤其是低欺詐的面對面交易，例如在餐館、咖啡店或街角商店進行的交易）也是一個有希望的機會。由于利潤率低，這些企業(yè)對成本很敏感，因此支付解決方案收取的15美分交易費對其盈利能力有很大影響。
顧客每花2美元買咖啡，只有1.70到1.80美元流向咖啡店，其余近15%流向信用卡公司——僅僅是為了促成交易。但信用卡在這里只是為了方便：無論是消費者還是商店，都不需要額外的功能來證明收費的合理性。消費者不需要欺詐保護（他們只是拿到了一杯咖啡）或貸款（咖啡只需2美元）。而且咖啡店的合規(guī)性和銀行集成需求有限（咖啡店通常使用綜合餐廳管理軟件或根本不使用）。因此，如果有便宜、可靠的替代方案，這些企業(yè)就會利用它。
更便宜的付款可提高盈利能力
當前的支付系統(tǒng)交易費用直接損害了許多企業(yè)的利潤。降低這些費用將帶來巨大的盈利能力。第一只靴子已經(jīng)落地：Stripe宣布他們將對穩(wěn)定幣支付收取1.5%的費用，比他們收取的信用卡支付費用低30%。為了支持這一努力，Stripe宣布以約10億美元收購Bridge.xyz。
更廣泛地采用穩(wěn)定幣將顯著提高許多企業(yè)的盈利能力——不僅僅是咖啡店或餐館等小型企業(yè)。讓我們看看三家上市公司2024財年的財務狀況，以大致了解將支付處理費率降低至0.1%的影響。（為方便起見，此評估假設企業(yè)支付1.6%的混合支付處理器成本，并且出入金成本極低。有關這方面的更多信息，請參見下文。）
沃爾瑪年收入6480億美元，可能支付100億美元的信用卡費用，利潤155億美元。算一下：考慮到消除支付費用和沃爾瑪?shù)挠芰，因此其估值（控制所有其他因素）可能僅通過更便宜的支付解決方案就能增加60%以上。
Chipotle是一家發(fā)展迅速的快餐店，年收入達98億美元。它每年的利潤為12億美元，其中支付的信用卡費用為1.48億美元。僅通過降低費用，Chipotle的盈利能力就能提高12%——這是其損益表中其他地方無法獲得的驚人數(shù)字。
全國性雜貨店Krogers的利潤率最低，因此獲利最多。令人驚訝的是，Krogers的凈收入和支付成本可能幾乎相等。與許多雜貨店一樣，其利潤率低于2%，低于企業(yè)處理信用卡支付的費用。借助穩(wěn)定幣支付，Krogers的利潤可能會翻倍。
這一技術基礎為企業(yè)家提供了越來越多的激勵來構建穩(wěn)定幣，從而提供更好的開發(fā)者體驗、豐富的生態(tài)系統(tǒng)、廣泛的應用以及鏈上貨幣的無需許可的可組合性。
其次，穩(wěn)定幣通過鏈上貨幣的無需許可的可組合性解鎖了新的用戶場景。其他支付平臺設有看門人，迫使企業(yè)家與提取網(wǎng)絡合作，例如信用卡交易或國際支付中成本高昂的中介機構。但穩(wěn)定幣具有自我托管和可編程性，降低了創(chuàng)造新支付體驗和集成增值服務的門檻。穩(wěn)定幣也是可組合的，讓用戶可以從日益強大的鏈上應用程序和日益激烈的競爭中受益。例如，穩(wěn)定幣用戶已經(jīng)從DeFi、鏈上訂閱和社交應用程序中受益。結語
穩(wěn)定幣可以引領我們進入一個免費、可擴展、即時支付的世界。正如Stripe首席執(zhí)行官PatrickCollison所說，穩(wěn)定幣是“金融服務的室溫超導體”。它們將使企業(yè)能夠?qū)で笮碌臋C會，而這些機會原本無法承受現(xiàn)有支付渠道的負擔或傳統(tǒng)看門人的摩擦。
短期內(nèi)，隨著支付變得免費和開放，穩(wěn)定幣將對金融產(chǎn)品產(chǎn)生結構性變化，F(xiàn)有的支付公司將尋求新的盈利方式，要么通過收取一定比例的收益，要么通過銷售與這個新商品化平臺互補的服務。隨著這些傳統(tǒng)企業(yè)認識到不斷變化的形勢，企業(yè)家將創(chuàng)造新的解決方案，幫助這些企業(yè)利用穩(wěn)定幣。
從長遠來看，隨著穩(wěn)定幣的普及和技術的進步，初創(chuàng)公司將抓住免費、無摩擦和即時支付的世界所帶來的機遇。這些初創(chuàng)公司將在今天成立，解鎖新的和意想不到的場景，并進一步使全球金融體系所提供的機會更加民主化。
致謝：特別感謝TimSullivan、AidenSlavin、EddyLazzarin、RobertHackett、JayDrain、LizHarkavy、MilesJennings和ScottKominers提供的深思熟慮的反饋和建議，使得本文得以完成。