HTX Ventures 2024 年加密市場(chǎng)回顧與 2025 年展望：5 大賽道發(fā)展亮眼
2024年對(duì)加密行業(yè)來(lái)說(shuō)，是具有里程碑意義的一年。從年初Bitcoin和EthereumETF的獲批，到牛市的蓬勃發(fā)展，再到美國(guó)大選的推動(dòng)，Bitcoin等Crypto達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的估值，日益影響著社會(huì)和政治格局。
對(duì)于HTXVentures而言，這也是碩果累累的一年。受益于創(chuàng)新浪潮，我們支持了28個(gè)探索加密新前沿的領(lǐng)先項(xiàng)目和基金。這些項(xiàng)目涵蓋了DeFi、BTCFi、ZK-rollups、模塊化基礎(chǔ)設(shè)施、Layer1和Layer2解決方案、人工智能、SocialFi、GameFi等多個(gè)領(lǐng)域。
展望未來(lái)，HTXVentures確定了五個(gè)在2024年表現(xiàn)出令人振奮進(jìn)展的主要賽道，我們將在2025年密切關(guān)注。這些賽道包括Bitcoin生態(tài)、基礎(chǔ)設(shè)施（Infra）、Meme、人工智能（AI）以及TON生態(tài)。報(bào)告深入分析了每個(gè)賽道的現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)和未來(lái)機(jī)遇，并提供了宏觀經(jīng)濟(jì)背景和市場(chǎng)展望。Bitcoin生態(tài)市場(chǎng)主導(dǎo)
過(guò)去一年，Bitcoin的市場(chǎng)主導(dǎo)地位從45.27%提升至56.81%。這意味著當(dāng)前加密市場(chǎng)的大部分流動(dòng)性主要集中在Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)，而且還在不斷增加。
Cryptokoryo_research其他Bitcoin基礎(chǔ)設(shè)施
隨著B(niǎo)itcoin利用率的提高，包括互操作性解決方案和安全層在內(nèi)的其他基礎(chǔ)設(shè)施也開(kāi)始涌現(xiàn)。
互操作性
橋接和WBTC目前仍是Bitcoin上互操作性解決方案的主流。由于Bitcoin網(wǎng)絡(luò)不直接提供可組合性來(lái)構(gòu)建應(yīng)用，人們不得不依賴(lài)這些橋接/WBTC在其他Blockchain上解鎖DeFi收益。我們預(yù)計(jì)包括Xlink、Atomiq和Auran在內(nèi)的更多互操作性解決方案將在來(lái)年推出。
安全層
然而，這些互操作性解決方案可能會(huì)對(duì)底層資產(chǎn)的安全性構(gòu)成威脅，因?yàn)楹诳凸羰录䲡r(shí)有發(fā)生。為此，與Bitcoin相關(guān)的安全解決方案開(kāi)始涌現(xiàn)。
Babylon就是一個(gè)典型例子。它為Bitcoin開(kāi)發(fā)了一套安全共享協(xié)議，包括：
Bitcoin時(shí)間戳：允許在Bitcoin網(wǎng)絡(luò)上記錄數(shù)據(jù)的時(shí)間戳，增強(qiáng)數(shù)據(jù)的可信度和不可篡改性。
Bitcoin質(zhì)押：通過(guò)經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，允許Bitcoin為其他網(wǎng)絡(luò)提供安全性。
此外，隨著新技術(shù)的出現(xiàn)，如數(shù)據(jù)可用性層（DA層），Bitcoin的潛在使用價(jià)值進(jìn)一步被釋放。Nubit是BitcoinDA領(lǐng)域的關(guān)鍵參與者。它通過(guò)Bitcoin來(lái)擴(kuò)展數(shù)據(jù)容量，支持應(yīng)用、Layer2和預(yù)言機(jī)的發(fā)展。2025年升級(jí)是否通過(guò)OP_CAT是關(guān)鍵
Taproot升級(jí)使Bitcoin主網(wǎng)上具備了發(fā)行資產(chǎn)的能力。從2023年的BRC-20銘文和OrdinalsNFT市場(chǎng)興起，到后續(xù)的ARC-20、SRC-20等資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議的推出，再到BitcoinLayer2、BitcoinRestaking和LST、Bitcoin跨鏈橋等基礎(chǔ)設(shè)施的涌現(xiàn)，整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)迅速發(fā)展。隨后，在2024年7月的Bitcoin大會(huì)之后，市場(chǎng)又將注意力轉(zhuǎn)向了能夠?qū)崿F(xiàn)去中心化、非包裝模式的原生BTCFi，如穩(wěn)定幣。
Meme加密寬松政策實(shí)施后重要的散戶(hù)資金入口
2024年，Meme賽道再次成為加密市場(chǎng)的熱點(diǎn)。作為生態(tài)橋頭堡，它不僅推動(dòng)了社區(qū)共識(shí)，還與DeFi、GameFi等領(lǐng)域結(jié)合，創(chuàng)造了新的使用場(chǎng)景。例如，Solana通過(guò)大力推動(dòng)Meme項(xiàng)目的創(chuàng)新與發(fā)展，成功激發(fā)了生態(tài)系統(tǒng)的活躍性與活力。從年初的Bome和Slerf，到年中的Pump.fun，這些項(xiàng)目憑借BondingCurve價(jià)格曲線(xiàn)和低市值開(kāi)盤(pán)模式，展現(xiàn)出極強(qiáng)的“彩票屬性”，吸引了廣泛關(guān)注。此外，Pump.fun的“人人可部署Meme”的去中心化特點(diǎn)推動(dòng)了更大的生態(tài)繁榮，目前超過(guò)一半的SolanaMeme項(xiàng)目源自Pump.fun，其中數(shù)十個(gè)項(xiàng)目市值已超過(guò)10億美元。SUI、TRON等公鏈也迅速跟進(jìn)Meme策略，進(jìn)一步活躍了各自的生態(tài)系統(tǒng)。
此外，AI代理網(wǎng)絡(luò)也開(kāi)始涌現(xiàn)。Theoriq就是一個(gè)關(guān)鍵例子。它通過(guò)社區(qū)治理的AI代理市場(chǎng)，在Blockchain上實(shí)現(xiàn)了高效的多代理操作，為AI代理創(chuàng)建者提供了高效的分發(fā)渠道，并簡(jiǎn)化了AI代理用戶(hù)執(zhí)行多項(xiàng)任務(wù)的流程。TON生態(tài)
TON（TheOpenNetwork）生態(tài)依托Telegram億級(jí)用戶(hù)和強(qiáng)大的技術(shù)支持，逐步建立起多層次的Blockchain生態(tài)，在2024年實(shí)現(xiàn)了生態(tài)和市場(chǎng)的全面爆發(fā)。從DeFi到Meme，再到NFT和游戲，TON利用其廣泛的用戶(hù)基礎(chǔ)，在多個(gè)領(lǐng)域取得了顯著成就，開(kāi)創(chuàng)了Web2社交應(yīng)用通過(guò)加密實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)的先河。
Source:https://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963資本市場(chǎng)的關(guān)注
在資本市場(chǎng)上，相比其他高性能公鏈，TON生態(tài)吸引了更多資本關(guān)注。多個(gè)項(xiàng)目在今年獲得了來(lái)自一級(jí)市場(chǎng)的投資支持。TON生態(tài)將在用戶(hù)體驗(yàn)、生態(tài)多樣性和技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力，為加密市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展注入新動(dòng)力。
2024年是TON生態(tài)的騰飛之年，但面對(duì)未來(lái)，TON需要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)模式，提升用戶(hù)留存，尋找新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。只有這樣，才能在激烈的Blockchain競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先，為用戶(hù)和投資者帶來(lái)持續(xù)價(jià)值。宏觀方向
2024年加密市場(chǎng)的主旋律由1月份BitcoinETF的通過(guò)拉開(kāi)序幕，并將在11月特朗普勝選后進(jìn)一步明確。從宏觀角度來(lái)看，加密市場(chǎng)目前正處于量化緊縮（QT）向量化寬松（QE）的過(guò)渡階段，預(yù)計(jì)QE將在明年第二季度啟動(dòng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，加密牛市的頂點(diǎn)通常并不出現(xiàn)在降息周期內(nèi)，而更可能在降息周期結(jié)束或加息周期臨近尾聲、甚至剛啟動(dòng)時(shí)。例如，2020年疫情引發(fā)的極度寬松政策開(kāi)啟了加密牛市，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸釋放收緊政策信號(hào)，市場(chǎng)在2021年底見(jiàn)頂，隨后加息于2022年正式開(kāi)始。
因此，當(dāng)前市場(chǎng)距離牛市頂點(diǎn)尚遠(yuǎn)。整體而言，本輪牛市可能有多種發(fā)展路徑，特別是在特朗普推行財(cái)政擴(kuò)張政策和釋放前所未有的加密友好信號(hào)的背景下，有望迎來(lái)一輪強(qiáng)勁的牛市。此外，隨著監(jiān)管放松和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，Bitcoin將獲得更穩(wěn)固的支撐，逐漸成為除美元產(chǎn)業(yè)周期外（如AI）的核心美元資產(chǎn)。Bitcoin與傳統(tǒng)Crypto市場(chǎng)（Altcoins）的脫鉤趨勢(shì)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加強(qiáng)。
另一方面，預(yù)計(jì)到2025年年中，基準(zhǔn)利率將降至中性水平。是否會(huì)進(jìn)一步降息或釋放緊縮信號(hào)將取決于屆時(shí)的通脹水平，以及特朗普能否成功對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施加影響。如果美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)通脹釋放緊縮信號(hào)，市場(chǎng)可能進(jìn)入調(diào)整期，直到2026年5月特朗普有機(jī)會(huì)掌控美聯(lián)儲(chǔ)政策。2025年傳統(tǒng)金融巨頭和加密散戶(hù)涌入將孕育新賽道
廢除SAB121法案為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)入場(chǎng)掃清障礙
預(yù)計(jì)特朗普將在明年1月20日上任后廢除SAB121法案。此舉將允許傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有Crypto，進(jìn)一步推動(dòng)加密資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)化發(fā)展。這不僅為加密資產(chǎn)提供更多的融資選擇，還使現(xiàn)貨Crypto通過(guò)現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)交易平臺(tái)和合作關(guān)系更易獲取，整體提升了機(jī)構(gòu)加密市場(chǎng)的成熟度。
SAB121（StaffAccountingBulletin121）是美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）于2022年發(fā)布的指導(dǎo)意見(jiàn)。根據(jù)該法規(guī)，持有或托管加密資產(chǎn)的銀行、交易所或其他金融機(jī)構(gòu)必須將這些加密資產(chǎn)視為負(fù)債，并在資產(chǎn)負(fù)債表中披露。即使這些機(jī)構(gòu)僅代為保管客戶(hù)的加密資產(chǎn)，也必須承擔(dān)潛在的責(zé)任。
這一規(guī)定要求金融機(jī)構(gòu)在兩方面做出調(diào)整：
詳細(xì)披露風(fēng)險(xiǎn)：他們必須詳細(xì)披露與加密資產(chǎn)相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)波動(dòng)、黑客攻擊、技術(shù)故障等。
會(huì)計(jì)處理調(diào)整：需要將加密資產(chǎn)作為負(fù)債處理，而非僅作為客戶(hù)資產(chǎn)托管。這可能增加銀行和金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債總額，影響其資本充足率。
由于這些限制，SAB121直接阻礙了美國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，特別是花旗銀行和摩根大通等全國(guó)性銀行，提供Crypto托管服務(wù)，也限制了加密公司獲得銀行服務(wù)的機(jī)會(huì)。
然而，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度的明確和政策的放寬，傳統(tǒng)金融服務(wù)公司和投資者將首次能夠在Blockchain上進(jìn)行操作，帶來(lái)新的收益和策略機(jī)會(huì)。
Coingecko,datedDec4th
PayFi：法幣直接鏈接加密活動(dòng)將創(chuàng)造無(wú)限可能
隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)被允許合法投資、持有和托管加密資產(chǎn)，PayFi、合規(guī)穩(wěn)定幣、合規(guī)法幣出入金等賽道有望迅速崛起。近期，Tether宣布推出全新的實(shí)物資產(chǎn)（RWA，RealWorldAssets）平臺(tái)，專(zhuān)注于將現(xiàn)實(shí)世界的金融資產(chǎn)（如政府債券、房地產(chǎn)和其他固定收益資產(chǎn)）Tokens化，提供數(shù)字化的投資形式。
Moonshot通過(guò)打通法幣出入金與Meme交易，創(chuàng)造了全新的使用場(chǎng)景。未來(lái)，可能會(huì)有更多項(xiàng)目通過(guò)連接法幣渠道、鏈接現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)和高頻加密玩法（如GameFi、DeFi）相繼涌現(xiàn)。總結(jié)
隨著2024年監(jiān)管環(huán)境變得更加開(kāi)放和透明，加密行業(yè)正進(jìn)入新紀(jì)元。作為自2018年以來(lái)的長(zhǎng)期投資者，HTXVentures致力于利用我們的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和洞察力，通過(guò)識(shí)別和支持最優(yōu)秀、最前沿的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，來(lái)擴(kuò)大行業(yè)的可用性和客戶(hù)基礎(chǔ)。
我們對(duì)2025年充滿(mǎn)期待，期待與我們的合作伙伴、投資者和整個(gè)加密社區(qū)繼續(xù)這段旅程。讓我們共同構(gòu)建一個(gè)更具創(chuàng)新性和可訪(fǎng)問(wèn)性的加密生態(tài)系統(tǒng)。