Solana 上再質(zhì)押的興起——Jito 深度解析
作者：PaulTimofeev,SiteshKumarSahoo,andGabeTramble
來源：ShoalResearch翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)引言
Web3領(lǐng)域的快速發(fā)展源于其開源和去中心化的特性。這種特性帶來了超速增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)展，即許多人所說的加密可組合性。這種可組合性允許創(chuàng)建模塊化技術(shù)堆棧，各組件可以無縫嵌入或移除，從而推動(dòng)前所未有的創(chuàng)新。在這場(chǎng)創(chuàng)新的核心，是Blockchain交易的基本過程，其核心價(jià)值取決于分布式網(wǎng)絡(luò)在協(xié)調(diào)和達(dá)成系統(tǒng)狀態(tài)一致方面的能力。
當(dāng)在Blockchain上發(fā)送交易時(shí)，一個(gè)分布式節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)必須首先驗(yàn)證交易內(nèi)容，然后對(duì)交易順序進(jìn)行投票，從而組成要添加到鏈上的下一個(gè)區(qū)塊。當(dāng)這些節(jié)點(diǎn)達(dá)成一致時(shí)，即達(dá)成了稱為“共識(shí)”的狀態(tài)。Blockchain最初采用工作量證明（Proof-of-Work，PoW）機(jī)制實(shí)現(xiàn)共識(shí)，這一機(jī)制涉及稱為礦工的專業(yè)節(jié)點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)解決加密難題，以便添加新的交易和區(qū)塊到鏈中。
盡管Bitcoin和許多Blockchain仍在使用PoW共識(shí)，但如今大多數(shù)Blockchain已經(jīng)轉(zhuǎn)向權(quán)益證明（Proof-of-Stake，PoS），通過經(jīng)濟(jì)激勵(lì)而非計(jì)算能力來保障安全性。該概念最早在2012年P(guān)eercoin白皮書中提出，提出了一種確定性算法，根據(jù)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)者質(zhì)押的本地網(wǎng)絡(luò)Tokens數(shù)量選擇節(jié)點(diǎn)，偏向于資本較多的節(jié)點(diǎn)。
隨后，JaeKwon在2014年撰寫了TendermintBFT白皮書，引入了一種新的共識(shí)機(jī)制，即只要少于三分之一的節(jié)點(diǎn)發(fā)生故障，就能達(dá)成共識(shí)，并于2019年隨著CosmosHub主網(wǎng)的啟動(dòng)而投入使用。除了顯著比PoW消耗更少的能源外，PoS的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)在于，與PoW類似，質(zhì)押不能輕易偽造。此外，PoS通過一種稱為“懲罰機(jī)制”（slashing）的過程激勵(lì)誠實(shí)行為，如果驗(yàn)證者存在惡意行為，他們將遭受財(cái)務(wù)損失。
隨著PoSBlockchain的廣泛采用，參與質(zhì)押催生了將質(zhì)押資本效用最大化的新想法，例如使質(zhì)押資本流動(dòng)性更強(qiáng)，以為新產(chǎn)品和生態(tài)系統(tǒng)提供安全保障。質(zhì)押設(shè)計(jì)概述原始質(zhì)押
質(zhì)押是一種機(jī)制，Tokens持有者將Tokens存入質(zhì)押合約，以參與底層協(xié)議的安全維護(hù)，并通過貢獻(xiàn)獲得獎(jiǎng)勵(lì)。在本文中，這種機(jī)制可被稱為“原始質(zhì)押”，因?yàn)槠浜诵男в脙H限于在智能合約中保持閑置，而其他形式的質(zhì)押提供了額外的效用，這將在下文進(jìn)一步擴(kuò)展。驗(yàn)證者的質(zhì)押規(guī)模決定了其被選中生產(chǎn)區(qū)塊的可能性，質(zhì)押資本越多，被選中的可能性越大。技術(shù)上講，任何人都可以作為獨(dú)立質(zhì)押者參與，但Blockchain通常對(duì)質(zhì)押者施加一定的財(cái)務(wù)和硬件要求，這對(duì)普通用戶或Tokens持有者來說可能并不容易實(shí)現(xiàn)。例如，參與Ethereum驗(yàn)證者需要存入32個(gè)ETH并配備至少16GBRAM、多核CPU和1TBSSD，而Solana需要每天支付1.1SOL進(jìn)行投票，并配備至少256GBRAM、快速多核CPU和高速SSD存儲(chǔ)。
因此，為降低參與門檻，形成了委托機(jī)制，使Tokens持有者可以用更少的資本參與質(zhì)押，無需任何硬件，同時(shí)允許運(yùn)行驗(yàn)證者的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)者擴(kuò)大其質(zhì)押分配，從而增加其區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)。質(zhì)押可以直接委托給驗(yàn)證者，也可以通過質(zhì)押池進(jìn)行委托，質(zhì)押池是將資金集中委托給多個(gè)驗(yàn)證者的智能合約。質(zhì)押池可以由第三方（如提供質(zhì)押服務(wù)的CEXCEX）托管，也可以通過諸如Ethereum上的RocketPool或Solana上的Jito等去中心化鏈上協(xié)議進(jìn)行非托管操作。
質(zhì)押也存在于應(yīng)用層面，即應(yīng)用的Tokens持有者可以鎖定其Tokens以確保協(xié)議安全（例如，在借貸協(xié)議出現(xiàn)虧空事件時(shí)提供流動(dòng)性），通常這種質(zhì)押方式可為質(zhì)押者帶來獎(jiǎng)勵(lì)，以及額外的效用，如治理權(quán)或收入分成。這甚至催生了DeFi中的賄賂市場(chǎng)（如CurveWars），協(xié)議之間競(jìng)爭(zhēng)積累更多治理權(quán)Tokens，從而獲得更高比例的獎(jiǎng)勵(lì)回報(bào)。
盡管如此，原始質(zhì)押由于其設(shè)計(jì)的簡(jiǎn)單性，存在一個(gè)關(guān)鍵限制：質(zhì)押在智能合約中鎖定的資本是非流動(dòng)的，從而減少了Tokens及其生態(tài)系統(tǒng)的流動(dòng)性。基礎(chǔ)質(zhì)押效用的缺乏阻礙了質(zhì)押服務(wù)的采用，因?yàn)榉峙浣oTokens持有者的獎(jiǎng)勵(lì)需要彌補(bǔ)鎖定Tokens所帶來的價(jià)格暴露風(fēng)險(xiǎn)。大量網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)可能產(chǎn)生足夠的費(fèi)用，為質(zhì)押者提供自然回報(bào)，但這通常難以持續(xù)，并且在大多數(shù)PoS鏈中歷史上并未如此。通過本地Tokens發(fā)行分配獎(jiǎng)勵(lì)是一種常見的替代方案，但從較長(zhǎng)時(shí)間來看，這同樣難以持續(xù)。這一問題促使了流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議的發(fā)展。流動(dòng)性質(zhì)押
流動(dòng)性質(zhì)押的出現(xiàn)源于這樣一種需求：開發(fā)一種新機(jī)制，使質(zhì)押者在不影響底層協(xié)議安全性的情況下保持其質(zhì)押資產(chǎn)的流動(dòng)性。該過程在很大程度上類似于基礎(chǔ)質(zhì)押，質(zhì)押者將資產(chǎn)存入智能合約，并因?qū)Φ讓酉到y(tǒng)的貢獻(xiàn)而獲得基礎(chǔ)收益。然而，流動(dòng)性質(zhì)押更進(jìn)一步，它向質(zhì)押者分發(fā)一種稱為流動(dòng)性質(zhì)押Tokens（LiquidStakingToken，LST）的憑證Tokens，其價(jià)值等同于原始存款。這一創(chuàng)新展示了DeFi領(lǐng)域中可組合性的重要性，因?yàn)長(zhǎng)ST可以在各種應(yīng)用程序中使用（例如流動(dòng)性提供、借貸），最終使質(zhì)押者能夠在質(zhì)押資產(chǎn)的基礎(chǔ)上獲得更高的回報(bào)，同時(shí)增加底層網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)的整體流動(dòng)性。
自2020年底首批流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議出現(xiàn)以來，流動(dòng)性質(zhì)押已成為DeFi中增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。截至撰寫本文時(shí)，該領(lǐng)域的資產(chǎn)規(guī)模已超過423億美元，其中約60%屬于LidoFinance的stETH合約。目前，Ethereum占據(jù)DeFi領(lǐng)域中近85%的流動(dòng)性質(zhì)押資產(chǎn)，而Solana的規(guī)模相對(duì)較小，僅不到40億美元被鎖定在流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議中，其中45%來自Jito。
總體而言，流動(dòng)性質(zhì)押為質(zhì)押者帶來了極大的靈活性和資本效率，這反過來又有利于它們所支持的底層Blockchain以及建立在其之上的生態(tài)系統(tǒng)。然而，隨著Blockchain的發(fā)展，質(zhì)押資產(chǎn)的用途也在不斷演變。模塊化基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)的興起催生了大量新的特定應(yīng)用Blockchain，這些Blockchain由于缺乏活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，通常在構(gòu)建自身驗(yàn)證者網(wǎng)絡(luò)方面面臨困難。因此，新的機(jī)制被設(shè)計(jì)出來，以擴(kuò)展質(zhì)押資產(chǎn)的用途，從而幫助新的Blockchain實(shí)現(xiàn)安全保障和啟動(dòng)。這一機(jī)制便是“再質(zhì)押”（Restaking）。再質(zhì)押
再質(zhì)押指的是將一個(gè)Blockchain的質(zhì)押和驗(yàn)證者網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到為任意數(shù)量的其他Blockchain提供安全保障。從更正式的角度來看，再質(zhì)押可以被定義為權(quán)益證明（PoS）Blockchain環(huán)境中共享安全性的一種變體，其中安全性提供鏈為安全性消費(fèi)鏈提供服務(wù)，通常通過一個(gè)稱為再質(zhì)押協(xié)議的中介實(shí)現(xiàn)。
該機(jī)制使新的Blockchain（無論是特定應(yīng)用鏈還是通用鏈）能夠利用Ethereum或Solana等大型基礎(chǔ)層的經(jīng)濟(jì)和計(jì)算資源來啟動(dòng)其安全保障。質(zhì)押者也可以通過保護(hù)多個(gè)Blockchain而非單個(gè)鏈來提高資本效率，從而增加質(zhì)押資產(chǎn)的收益。然而，需要注意的是，保護(hù)多個(gè)Blockchain會(huì)增加質(zhì)押資產(chǎn)的懲罰（slashing）風(fēng)險(xiǎn)——這一概念將在后文進(jìn)一步探討。
與在權(quán)益證明Blockchain上直接運(yùn)行驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)或?qū)①Y金存入質(zhì)押池一樣，任何人都可以參與再質(zhì)押。用戶可以選擇原生再質(zhì)押（nativerestaking），即運(yùn)行承諾參與再質(zhì)押模塊的驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)，或選擇流動(dòng)性再質(zhì)押（liquidrestaking），即通過協(xié)議或服務(wù)提供商質(zhì)押，由后者代表用戶進(jìn)行再質(zhì)押。此外，再質(zhì)押可以僅限于原生的一層（L1）資產(chǎn)，也可以擴(kuò)展到支持幾乎任何資產(chǎn)，這種方式被稱為“通用再質(zhì)押”或“普適再質(zhì)押”。
早期實(shí)現(xiàn)
盡管再質(zhì)押如今通常與Eigenlayer關(guān)聯(lián)，但該概念已在特定應(yīng)用Blockchain中進(jìn)行了測(cè)試和實(shí)施，其中啟動(dòng)安全性通常是最大的挑戰(zhàn)之一。多個(gè)不同的生態(tài)系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)都已在不同時(shí)間內(nèi)實(shí)施了某種形式的共享安全性，盡管具體細(xì)節(jié)可能有所不同，但核心概念往往相同——使較小的協(xié)議能夠利用現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)和計(jì)算資源池，以助力其早期發(fā)展，同時(shí)提高質(zhì)押者的資本效率和回報(bào)。
在Polkadot生態(tài)系統(tǒng)中，驗(yàn)證者通過質(zhì)押DOT參與中繼鏈（RelayChain）的安全保障，而中繼鏈又為獲批的平行鏈（Parachains）提供安全性。
在Avalanche網(wǎng)絡(luò)中，保護(hù)C鏈（主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中心）的驗(yàn)證者可以參與子網(wǎng)（Subnets），子網(wǎng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)驗(yàn)證者集合，合作保護(hù)多個(gè)鏈或?qū)ζ錉顟B(tài)達(dá)成共識(shí)。子網(wǎng)可以保護(hù)多個(gè)鏈，但每個(gè)鏈只能由一個(gè)子網(wǎng)驗(yàn)證。
Cosmos采取不同的方法，其生態(tài)中心CosmosHub的前95%質(zhì)押權(quán)重和驗(yàn)證者集合實(shí)際上被復(fù)制到所有消費(fèi)鏈上，這一機(jī)制稱為“復(fù)制安全性”（ReplicatedSecurity）。CosmosHub驗(yàn)證者必須在所有消費(fèi)鏈上運(yùn)行節(jié)點(diǎn)，盡管可以使用不同的軟件和/或硬件。若驗(yàn)證者在消費(fèi)鏈上表現(xiàn)不佳（例如宕機(jī)或雙簽），CosmosHub驗(yàn)證者會(huì)受到懲罰。
2023年3月，復(fù)制安全性通過Prop187V9Lambda升級(jí)正式上線。然而，趨勢(shì)逐漸向質(zhì)押者和驗(yàn)證者提供更大的靈活性。ICSv2引入了“選擇加入安全性”，允許驗(yàn)證者選擇是否保護(hù)特定消費(fèi)鏈。此外，2024年5月初提出了一項(xiàng)提案，如果通過，將允許CosmosHub驗(yàn)證者通過Babylon質(zhì)押協(xié)議接收BTC質(zhì)押，使任何資產(chǎn)都能在Cosmos上用于經(jīng)濟(jì)安全保障。
MeshSecurity最終將允許鏈同時(shí)提供和使用安全性，而不是使用提供者鏈的驗(yàn)證器集來保護(hù)消費(fèi)者鏈。運(yùn)營(yíng)商可以選擇是否運(yùn)行Cosmos鏈，而質(zhì)押者可以選擇重新質(zhì)押其質(zhì)押資產(chǎn)以保護(hù)另一條Cosmos鏈。最后，一項(xiàng)提案于2024年5月初發(fā)布，如果通過，將允許CosmosHub驗(yàn)證者通過Babylon質(zhì)押協(xié)議接收BTC質(zhì)押，為在Cosmos上使用任何資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)安全鋪平了道路。
2023年6月，Eigenlayer協(xié)議將重質(zhì)押功能引入Ethereum， Eigenlayer協(xié)議是Ethereum上的一組中間件智能合約，支持在共識(shí)層上重質(zhì)押ETH，從而為稱為主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)(AVS)的消費(fèi)者鏈提供安全性。Eigenlayer最終充當(dāng)一個(gè)開放市場(chǎng)，旨在將尋求租賃安全性（驗(yàn)證器集和/或質(zhì)押資產(chǎn)）的AVS與提供上述安全性的質(zhì)押者和節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商聯(lián)系起來。ETH和受支持的ETHLST可以通過一組智能合約進(jìn)行質(zhì)押，這些智能合約代表AVS擴(kuò)展或重質(zhì)押經(jīng)濟(jì)安全性。
通過將安全資產(chǎn)出租給AVS，運(yùn)營(yíng)商和質(zhì)押者可以擴(kuò)大其資產(chǎn)的效用，從而提高回報(bào)。然而，這也存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兊馁|(zhì)押現(xiàn)在除了受到底層鏈Ethereum的削減之外，還受到AVS可能實(shí)施的任何削減條件的約束。Eigenlayer是Ethereum上的協(xié)議外解決方案，這意味著BeaconChain驗(yàn)證者可以選擇以Eigenlayer節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商的身份參與。
目前，Eigenlayer上沒有強(qiáng)制實(shí)施削減條件或重新質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，但這種情況將在2024年9月下旬EIGENTokens可轉(zhuǎn)讓后發(fā)生變化。此外，Eigenlayer最近宣布了無需許可的Tokens支持，以使任何ERC-20Tokens都可以用作可重新質(zhì)押資產(chǎn)。通用再質(zhì)押
通用再質(zhì)押（UniversalRestaking），或稱“通用化再質(zhì)押”，采用一種資產(chǎn)和鏈無關(guān)的方法，將安全資源從一組提供者分配給一組消費(fèi)者。這種方法允許在多個(gè)鏈上匯集各種質(zhì)押資產(chǎn)，提高參與者的可及性，并減少對(duì)單一基礎(chǔ)層的依賴。與Eigenlayer類似，通用再質(zhì)押協(xié)議充當(dāng)安全提供鏈與消費(fèi)鏈（AVS）之間的中間層。流動(dòng)性再質(zhì)押
流動(dòng)性再質(zhì)押使再質(zhì)押資產(chǎn)以流動(dòng)性再質(zhì)押Tokens（LiquidRestakingTokens，LRT）的形式表現(xiàn)出來。流動(dòng)性質(zhì)押和流動(dòng)性再質(zhì)押協(xié)議的最終目標(biāo)相似：為再質(zhì)押者和質(zhì)押者提供其基礎(chǔ)倉位的流動(dòng)性表示。因此，LRT可正式定義為再質(zhì)押倉位的衍生資產(chǎn)。LRT提供者最終負(fù)責(zé)代表再質(zhì)押者進(jìn)行投資組合管理，管理質(zhì)押在各種收益?zhèn)}位中的分配，以最大化回報(bào)并盡量降低存款人的風(fēng)險(xiǎn)。如需更詳細(xì)的LRT解析，請(qǐng)參閱ShoalResearch之前發(fā)布的報(bào)告。再質(zhì)押的現(xiàn)狀
截至撰寫本文時(shí)，活躍再質(zhì)押資產(chǎn)總額已達(dá)到281.4億美元。其中Eigenlayer占總額的60%，Ethereum整體約占再質(zhì)押總TVL（總鎖倉價(jià)值）的80%。到目前為止，僅有Eigenlayer、Babylon、Symbiotic和Karak四個(gè)再質(zhì)押協(xié)議的TVL突破了10億美元。
PicassoNetwork于2024年1月底首次在Solana上推出了再質(zhì)押金庫（vault），至今已吸引3,507SOL（約72.9萬美元）的存款。截至目前，Solana上的再質(zhì)押總TVL約為3.71億美元，其中大部分是在過去幾個(gè)月內(nèi)隨著Solayer的推出而增加的。
目前，隨著Jito通過其Jito(Re)staking協(xié)議進(jìn)入市場(chǎng)，Solana上的再質(zhì)押開始升溫。
重新質(zhì)押程序
雖然Vault程序負(fù)責(zé)管理VRT，但重新質(zhì)押程序(RestakingProgram)負(fù)責(zé)管理NCN及其相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)商。這包括實(shí)施各種選擇加入機(jī)制，以及管理削減條件的分配和執(zhí)行。
Vault程序和重新質(zhì)押程序共同創(chuàng)建了一個(gè)模塊化框架，可以使用任何SPL資產(chǎn)來啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)安全性。Jito(Re)staking進(jìn)一步簡(jiǎn)化了開發(fā)人員和NCN的流程，提供了一個(gè)簡(jiǎn)單且可自定義的界面來管理VRT和運(yùn)營(yíng)商。Jito(Re)staking的主要優(yōu)勢(shì)
Jito(Re)staking旨在通過為NCN提供一個(gè)模塊化、與資產(chǎn)無關(guān)的框架來達(dá)成共識(shí)并獲得經(jīng)濟(jì)安全性，從而緩解當(dāng)前鏈上經(jīng)濟(jì)中普遍存在的冷啟動(dòng)問題。
首先，Jito(Re)staking允許任何人使用任何SPL資產(chǎn)創(chuàng)建VRT，簡(jiǎn)化了Tokens經(jīng)濟(jì)學(xué)和Tokens實(shí)用性的設(shè)計(jì)過程；任何Tokens都可以成為流動(dòng)質(zhì)押或再質(zhì)押資產(chǎn)，同時(shí)保持治理兼容性并執(zhí)行必要的安全參數(shù)。此外，Jito(Re)staking允許多資產(chǎn)質(zhì)押，這意味著NCN也可以利用具有更深流動(dòng)性和更廣泛Tokens分布的現(xiàn)有資產(chǎn)，以及其原生Tokens，來實(shí)現(xiàn)更廣泛的市場(chǎng)可及性。
另一個(gè)核心優(yōu)勢(shì)是，Jito(Re)staking允許NCN配置和微調(diào)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。基于Jito(Re)staking構(gòu)建的NCN可以實(shí)施更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理和安全模型，以滿足其特定需求，例如多層削減懲罰或多資產(chǎn)削減，以實(shí)現(xiàn)更深層次的經(jīng)濟(jì)安全。
與此同時(shí)，金庫、運(yùn)營(yíng)商和NCN可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇他們集成的對(duì)象；金庫可以選擇要委托的運(yùn)營(yíng)商和NCN，而運(yùn)營(yíng)商和NCN可以選擇他們想要支持的金庫和資產(chǎn)。金庫還可以選擇加入由NCN確定的特定削減條件，以更好地管理在特定時(shí)間內(nèi)處于風(fēng)險(xiǎn)中的資產(chǎn)數(shù)量。為確保用戶和資產(chǎn)的安全，所有程序資金都安全地存儲(chǔ)在Vault程序中，并且只能通過用戶操作或削減事件提取。路線圖與采用情況
自Jito(Re)staking推出以來，已有多個(gè)團(tuán)隊(duì)和協(xié)議宣布合作與集成計(jì)劃：
Switchboard-Solana上的去中心化預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)Switchboard計(jì)劃利用多層削減和可自定義的質(zhì)押參數(shù)來增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)安全性，從而改善其數(shù)據(jù)饋送的質(zhì)量和性能。這將使Switchboard成為第一個(gè)集成Jito(Re)staking的節(jié)點(diǎn)共識(shí)網(wǎng)絡(luò)(NCN)。
Squads-Solana上的去中心化金庫管理協(xié)議SquadsProtocol正在將Jito(Re)staking集成到其即將推出的SquadsPolicyNetwork(SPN)中，以協(xié)調(diào)和激勵(lì)網(wǎng)絡(luò)參與者之間的活動(dòng)，并提高可靠性和性能。SPN將通過為智能賬戶啟用精細(xì)和通用的交易策略，提供更高級(jí)的數(shù)字資產(chǎn)管理安全性和靈活性。
Renzo-Ethereum上的領(lǐng)先流動(dòng)再質(zhì)押協(xié)議策略管理器Renzo將利用Jito(Re)staking推出其ezSOL作為VRT。任何人都可以通過質(zhì)押JitoSOL來鑄造ezSOL，并從質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)、再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)和MEV提示收入的組合中賺取收益。
Sonic-Solana上的第一個(gè)游戲SVMSonic將在其即將推出的HyperGrid共享狀態(tài)網(wǎng)絡(luò)和HyperGrid橋中集成Jito(Re)staking。Jito(Re)staking的NCN模型將為驗(yàn)證者添加一個(gè)經(jīng)濟(jì)安全層，以在HSSN中安全地防止?fàn)顟B(tài)沖突，并利用多層削減和可自定義的質(zhì)押參數(shù)來增強(qiáng)核心橋接基礎(chǔ)設(shè)施，以實(shí)現(xiàn)原子化的SVMSolana交換。
Fragmetric-Fragmetric推出了FragSOL，這是第一個(gè)在Solana上原生的流動(dòng)再質(zhì)押Tokens，作為Jito(Re)staking的VRT。FragSOL將利用Solana的Tokens擴(kuò)展功能精確分配NCN獎(jiǎng)勵(lì)，并引入一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化Tokens程序來有效管理多資產(chǎn)質(zhì)押和削減。
PingNetwork(前身Twilight)-即將在Solana上推出的隱私DePIN項(xiàng)目Twilight將利用Jito(Re)staking來增強(qiáng)其驗(yàn)證者網(wǎng)絡(luò)的去中心化和經(jīng)濟(jì)安全性。Twilight將利用多級(jí)削減和可自定義的質(zhì)押參數(shù)，確保對(duì)其隱私基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)大保護(hù)。
Kyros-kySOL將質(zhì)押、MEV和再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)組合到一個(gè)Tokens中，以優(yōu)化回報(bào)。用戶可以使用JitoSOL或SOL鑄造kySOL。Kyros還與Jito、Kamino和Raydium合作推出激勵(lì)流動(dòng)性池，這將增強(qiáng)kySOL的流動(dòng)性，為DeFi生態(tài)系統(tǒng)開辟更多機(jī)會(huì)。關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)與考量
在闡述在Solana上進(jìn)行再質(zhì)押（Restaking）的理由以及評(píng)估Jito的定位之前，值得回顧涉及的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。再質(zhì)押和流動(dòng)性再質(zhì)押都會(huì)引入一系列相互關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)，影響生態(tài)系統(tǒng)中的不同參與者。
質(zhì)押Blockchain的核心風(fēng)險(xiǎn)
質(zhì)押（Proof-of-Stake,PoS）Blockchain的核心在于通過削減機(jī)制（Slashing）提供安全保障。削減機(jī)制通過懲罰機(jī)制對(duì)違反協(xié)議規(guī)則的驗(yàn)證者（如審查區(qū)塊）或在一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)不佳的驗(yàn)證者（如過長(zhǎng)的停機(jī)時(shí)間）進(jìn)行處罰，沒收其部分質(zhì)押資產(chǎn)。當(dāng)這一機(jī)制應(yīng)用于再質(zhì)押協(xié)議時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步放大，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商需承擔(dān)其所保護(hù)的任何應(yīng)用程序或節(jié)點(diǎn)共識(shí)網(wǎng)絡(luò)（NCN）的額外削減風(fēng)險(xiǎn)。
盡管該風(fēng)險(xiǎn)通過為質(zhì)押者和運(yùn)營(yíng)商提供更高的回報(bào)加以補(bǔ)償，但在更大規(guī)模的聯(lián)合安全采用下，其經(jīng)濟(jì)影響不容忽視。削減不僅懲罰驗(yàn)證者，還會(huì)影響將資本委托給他們的質(zhì)押者，從而導(dǎo)致由于質(zhì)押減少而獲得的獎(jiǎng)勵(lì)減少。在再質(zhì)押協(xié)議中，質(zhì)押分布越集中（即，大部分質(zhì)押由少量運(yùn)營(yíng)商持有），整體削減風(fēng)險(xiǎn)越大。
這種情況可能會(huì)影響用于保護(hù)NCN的基礎(chǔ)鏈的安全性，尤其是如果網(wǎng)絡(luò)中大量質(zhì)押被再質(zhì)押且遭到削減，控制網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押多數(shù)所需的成本可能因此降低。底層資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)也起到重要作用，價(jià)格波動(dòng)越大，底層協(xié)議或NCN面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越高。
當(dāng)前削減機(jī)制的缺失
值得注意的是，目前大多數(shù)（如果不是全部）再質(zhì)押協(xié)議尚未上線削減機(jī)制。因此，針對(duì)運(yùn)營(yíng)商的惡意行為或表現(xiàn)不佳缺乏威懾，反而對(duì)質(zhì)押者和NCN構(gòu)成更大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是資本資源較少、財(cái)務(wù)損失影響更大的參與者。
例如，一些再質(zhì)押協(xié)議（如Eigenlayer）已經(jīng)制定了解決主觀性故障的框架——即無法在鏈上輕易驗(yàn)證的問題。客觀性故障適用于可在鏈上通過數(shù)學(xué)和密碼學(xué)方式證明的違規(guī)行為（如雙簽或長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)），而主觀性故障必須通過網(wǎng)絡(luò)參與者之間的某種社會(huì)共識(shí)在鏈下解決。
透明性和信任問題
這引發(fā)了關(guān)于這些系統(tǒng)的透明性和信任假設(shè)的問題，鏈下解決方案可能是復(fù)雜且耗時(shí)的過程，如果圍繞NCN的正確狀態(tài)存在足夠的爭(zhēng)議和分歧，甚至可能導(dǎo)致基礎(chǔ)層分叉。Eigenlayer計(jì)劃通過使用EIGENTokens來減輕此風(fēng)險(xiǎn)，使驗(yàn)證者能夠?qū)χ饔^性故障實(shí)施削減處罰，通過分叉Tokens而非基礎(chǔ)層來執(zhí)行削減。
市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)激勵(lì)的影響
需要考慮市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的激勵(lì)對(duì)運(yùn)營(yíng)商和質(zhì)押者的影響。為了增強(qiáng)NCN的經(jīng)濟(jì)安全性，質(zhì)押資本必須具有黏性，即在長(zhǎng)期內(nèi)保持穩(wěn)定。然而，在沒有通過鎖定期等機(jī)制強(qiáng)制執(zhí)行某種長(zhǎng)期承諾的情況下（反過來也對(duì)運(yùn)營(yíng)商和質(zhì)押者構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)），運(yùn)營(yíng)商可能會(huì)隨時(shí)移動(dòng)其質(zhì)押，以追求最高可能的回報(bào)。
通過提供更高的回報(bào)（通常是通脹性Tokens發(fā)行）激勵(lì)NCN爭(zhēng)奪運(yùn)營(yíng)商，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看并不利于更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)，反而可能重復(fù)加密協(xié)議激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)中的過往錯(cuò)誤（如流動(dòng)性Mining中協(xié)議收入與支出失衡）。
流動(dòng)性再質(zhì)押的關(guān)鍵考量
ShoalResearch在先前的報(bào)告中探討了流動(dòng)性再質(zhì)押中的一些關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，包括：
支持的存款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)——保險(xiǎn)庫收據(jù)Tokens（VRT）承受其基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。本地再質(zhì)押Tokens與流動(dòng)性質(zhì)押Tokens（LST）面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性獲取風(fēng)險(xiǎn)——一些再質(zhì)押協(xié)議在取消質(zhì)押資產(chǎn)時(shí)設(shè)有托管期（如Eigenlayer的7天）。此機(jī)制引發(fā)了關(guān)于期限風(fēng)險(xiǎn)和潛在流動(dòng)性問題的擔(dān)憂。如果二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，投資者可能難以以公平市場(chǎng)價(jià)格出售VRT。Jito(Re)staking取消質(zhì)押的冷卻期約為4-5天（兩個(gè)紀(jì)元）。資產(chǎn)贖回時(shí)間和VRT提供者的流動(dòng)性在此風(fēng)險(xiǎn)中起到關(guān)鍵作用。
智能合約風(fēng)險(xiǎn)——需要評(píng)估VRT協(xié)議架構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，包括獎(jiǎng)勵(lì)分配機(jī)制、費(fèi)用結(jié)構(gòu)和多重簽名權(quán)限等。這些因素可能影響資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和提取。
預(yù)言機(jī)風(fēng)險(xiǎn)——可靠的價(jià)格數(shù)據(jù)對(duì)維護(hù)VRT定價(jià)至關(guān)重要。預(yù)言機(jī)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確可能導(dǎo)致VRT錯(cuò)誤定價(jià)，進(jìn)而在贖回或清算期間造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
治理風(fēng)險(xiǎn)——選擇如何保護(hù)NCN的機(jī)制在確保其長(zhǎng)期穩(wěn)定性方面至關(guān)重要。必須在將權(quán)力授予大量利益相關(guān)者（耗時(shí)）和授予少數(shù)行為者（如5/3多簽）之間進(jìn)行權(quán)衡。pstyle="text-align:left;">跨鏈橋接安全風(fēng)險(xiǎn)——對(duì)于跨鏈VRT，基礎(chǔ)橋接機(jī)制引入的風(fēng)險(xiǎn)需要考慮。原生橋和第三方橋均存在不同的權(quán)衡和風(fēng)險(xiǎn)。
循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)——在借貸市場(chǎng)中，使用VRT進(jìn)行遞歸借貸（循環(huán)）可能導(dǎo)致高波動(dòng)時(shí)期的級(jí)聯(lián)清算，類似于2022年stETH脫錨事件。然而，此風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)借貸市場(chǎng)，未大規(guī)模采用時(shí)不構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。Solana上再質(zhì)押的理由
自Eigenlayer在Ethereum推出以來，再質(zhì)押領(lǐng)域的研發(fā)工作顯著加速。目前，Eigenlayer在Ethereum網(wǎng)絡(luò)上的總鎖倉量（TVL）位列第三。同時(shí)，Solana重新確立了其作為應(yīng)用開發(fā)基礎(chǔ)層的領(lǐng)先地位，僅次于Ethereum的TVL。盡管2023年第四季度的大部分增長(zhǎng)勢(shì)頭（主要受到迷因幣交易活動(dòng)激增的推動(dòng)）已逐漸放緩，但Solana上正在開發(fā)許多新產(chǎn)品和服務(wù)，其中包括幾個(gè)關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。此外，Anza推出的新SVMAPI使開發(fā)者能夠在Solana主網(wǎng)測(cè)試版上構(gòu)建基于SVM的項(xiàng)目，為SVML2和應(yīng)用鏈的新時(shí)代鋪平道路。這些L2和應(yīng)用鏈可能成為Jito(Re)staking的重要需求來源。
Ethereum與Solana再質(zhì)押的對(duì)比
1.流動(dòng)性差距
Ethereum的流動(dòng)性遠(yuǎn)超Solana（TVL約為Solana的9-10倍），這使其成為更具經(jīng)濟(jì)安全性的強(qiáng)大基礎(chǔ)層。
2.增長(zhǎng)空間
Solana目前的發(fā)展?jié)摿统砷L(zhǎng)空間更大，再質(zhì)押激勵(lì)機(jī)制可以在提升網(wǎng)絡(luò)TVL方面發(fā)揮重要作用。
3.資本效率
流動(dòng)性再質(zhì)押策略管理需要不斷重新分配資本，并持續(xù)產(chǎn)生gas費(fèi)用。在Solana上管理再質(zhì)押的成本顯著低于Ethereum，更具資本效率。
4.生態(tài)需求差異
Solana生態(tài)系統(tǒng)中更多的團(tuán)隊(duì)專注于應(yīng)用開發(fā)，而非基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建。這引發(fā)了關(guān)于再質(zhì)押協(xié)議需求來源的疑問，因?yàn)閼?yīng)用程序的需求結(jié)構(gòu)可能與NCN不同。例如，像Raydium這樣的AMM在當(dāng)前狀態(tài)下無需啟動(dòng)自己的驗(yàn)證者集合。
盡管如此，SVM-L2和應(yīng)用鏈的興起帶來了新的經(jīng)濟(jì)安全需求流，為再質(zhì)押解決方案提供了滿足這一需求的重要機(jī)會(huì)。Jito的角色
截至目前，約93%的Solana驗(yàn)證者正在運(yùn)行Jito-Solana客戶端，總共分發(fā)了2.5kSOL小費(fèi)，涉及650萬個(gè)交易包。
Jito(Re)staking的競(jìng)爭(zhēng)格局
盡管Jito在Solana中廣泛存在，但仍有許多關(guān)鍵的催化劑和協(xié)議對(duì)Jito(Re)質(zhì)押的采用構(gòu)成了可信的挑戰(zhàn)。首先，Solana上已經(jīng)有另一種重新質(zhì)押協(xié)議Solayer，該協(xié)議于2024年6月推出，已積累了高達(dá)1.68億美元的存款。Solayer具有重新質(zhì)押架構(gòu)和共享驗(yàn)證器網(wǎng)絡(luò)，旨在為Solana應(yīng)用程序提供增強(qiáng)的功能，以保護(hù)區(qū)塊空間并優(yōu)先考慮交易納入。
其次，Solana還面臨著其他原生團(tuán)隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，這些團(tuán)隊(duì)可能處于有利地位，并有動(dòng)力構(gòu)建自己的重新質(zhì)押產(chǎn)品。例如，Sanctum將自己定位為SolanaLST的統(tǒng)一流動(dòng)性層，使所有LST（無論大小）都能共享一個(gè)深厚的流動(dòng)性池，并在最小的流動(dòng)性限制下運(yùn)營(yíng)。到目前為止，Sanctum的Reserve、Infinity和ValidatorLST已吸引了超過10億美元的TVL。Solana上的核心RPC提供商Helius與Sanctum一起推出了他們的hSOLLST，目前質(zhì)押的SOL超過1300萬。幣安的BNSOL目前處于領(lǐng)先地位，平臺(tái)上質(zhì)押的SOL為677萬。另一個(gè)值得注意的Solana原生競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是MarinadeFinance。Marinade早在2021年就推出了其流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，目前的TVL略高于18億美元，終身費(fèi)用為1.81億美元。雖然目前兩支團(tuán)隊(duì)都沒有提到重新質(zhì)押，但想象這些團(tuán)隊(duì)開發(fā)自己的競(jìng)爭(zhēng)性重新質(zhì)押產(chǎn)品并非遙不可及。Karak的推出似乎為Ethereum上的重新質(zhì)押競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打開了閘門，而類似的效果很可能也會(huì)在Solana上上演。
最后，如果通用再抵押協(xié)議（例如Symbiotic和Karak）選擇采用支持SOL和SPL/Token2022資產(chǎn)的鏈中立方法，那么它們將面臨競(jìng)爭(zhēng)。甚至Eigenlayer也開始改變策略，推出了無需許可的Tokens支持，這將使任何ERC-20資產(chǎn)都可以用于再抵押。不過，從Ethereum之外的角度考慮，Eigenlayer最終將自己定位為“創(chuàng)新協(xié)調(diào)引擎”。如果Solana上的應(yīng)用程序開發(fā)和價(jià)值累積有一天超過Ethereum，那么Eigenlayer沒有理由不順應(yīng)需求，在這種情況下在Solana上開店。然而，這是一個(gè)長(zhǎng)期的假設(shè)情景，不能保證Eigenlayer永遠(yuǎn)是領(lǐng)先的再抵押協(xié)議，因此，目前尚不清楚它會(huì)對(duì)Jito（再）抵押構(gòu)成多大的威脅。
在此背景下，Jito需要依靠其在Solana生態(tài)的成功記錄，并確保Jito基金會(huì)持續(xù)優(yōu)化再質(zhì)押協(xié)議，及時(shí)響應(yīng)NCN、運(yùn)營(yíng)商和其他協(xié)議參與者的需求和反饋。Jito(Re)staking的應(yīng)用場(chǎng)景
再質(zhì)押協(xié)議受益于中間件解決方案的增加，這些解決方案需要協(xié)調(diào)機(jī)制來滿足業(yè)務(wù)需求。NCN的發(fā)展尚處于早期階段，可能涵蓋多個(gè)領(lǐng)域。以下是Jito(Re)staking的潛在應(yīng)用場(chǎng)景：
去中心化求解器網(wǎng)絡(luò)：
采用求解器架構(gòu)的DEX和流動(dòng)性平臺(tái)可以推出自己的去中心化求解器網(wǎng)絡(luò)，分配收入并對(duì)求解器施加削減懲罰，激勵(lì)其以最佳價(jià)格執(zhí)行交易。
SVML2：
隨著Solana應(yīng)用對(duì)更快區(qū)塊確認(rèn)時(shí)間和定制經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的需求增加，SVML2正逐步興起，推動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)安全的需求增長(zhǎng)，Jito(Re)staking可在此滿足需求。
訂單流拍賣和MEV再分配協(xié)議：
SolanaDEX可以實(shí)施訂單流拍賣，并將通過MEV獲得的價(jià)值分配給交易者或Tokens持有者，類似于Ethereum上的CoWSwap。結(jié)論
盡管再質(zhì)押領(lǐng)域在從構(gòu)想到現(xiàn)實(shí)的過程中仍存在顯著差距，但普遍認(rèn)為，再質(zhì)押將是推動(dòng)鏈上應(yīng)用蓬勃發(fā)展的關(guān)鍵發(fā)展方向，有助于增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)安全性和資本效率。可以將其類比為亞馬遜云服務(wù)（AWS）的影響：通過提供按需租用計(jì)算資源的云計(jì)算平臺(tái)，AWS促進(jìn)了Web應(yīng)用開發(fā)的快速崛起。
通過外包計(jì)算資源和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，Web開發(fā)者能夠?qū)⒏嗟臅r(shí)間和資源投入到創(chuàng)造有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)中，并更好地理解用戶需求。同樣，再質(zhì)押協(xié)議使Blockchain原生的應(yīng)用和網(wǎng)絡(luò)能夠外包經(jīng)濟(jì)安全問題，從而專注于開發(fā)有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)繼承Blockchain的關(guān)鍵特性和優(yōu)勢(shì)。
Solana上的再質(zhì)押正在興起，而Jito(Re)staking也具備成為推動(dòng)新創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)啟動(dòng)的首選協(xié)議的有利位置。