作者：WillOgdenMoore，Grayscale；編譯：陶朱，金色財經摘要

與傳統替代方案相比，Blockchain技術可以更有效地將資本引導至關鍵的物理基礎設施項目。這些項目被稱為去中心化物理基礎設施網絡(DePIN)，包括無線連接平臺、與AI相關的資源（例如計算和數據）以及其他應用程序。

DePIN資產代表了現實世界中采用Crypto的非投機用例，因為網絡利用Tokens作為經濟激勵來促進這些資源的共享。

Solana目前是DePIN的領先Blockchain，因為它擁有一些按市值、使用量和采用率排名靠前的DePIN，包括Helium、Render和Grass等。[1]Solana因其速度、成本效益和可靠性而成為首選的DePINBlockchain。Grayscale通過GrayscaleSolanaTrust為合格的合格投資者*提供Solana投資機會。

按市值（48%）計算，與AI相關的DePIN占據了該主題的主導地位。[2]這些資產包括去中心化AI模型訓練、計算、數據抓取和存儲等功能。GrayscaleResearch對新興的去中心化模型訓練用例特別感興趣。GrayscaleAI基金為合格的合格投資者提供許多與AI相關的DePIN項目，包括Bittensor(TAO)。

今年1月，特朗普總統和第一夫人梅拉尼婭·特朗普都在Solana鏈上推出了memecoin，Solana最近引起了主流媒體的關注。盡管Solana是目前memecoin交易的主導Blockchain[3]，但它也是Crypto中一個關鍵的非投機用例的承載地：去中心化物理基礎設施網絡(DePIN)。什么是DePIN？

DePIN代表著一個獨特的新興領域：將Blockchain與現實世界連接起來。這些物理系統包括熱點設備、無線路由器、物理物聯網(IoT)傳感器、汽車行車記錄儀和GPU，可滿足互聯網連接和計算資源等需求。這些設備通過網絡提供價值，以換取加密Tokens獎勵。與依賴電信提供商和數據中心等公司的傳統模式不同，DePIN是去中心化的，將所有權和管理權分散在不同的獨立參與者身上。在GrayscaleResearch框架中，DePIN資產屬于公用事業和服務加密部門，作為在Ethereum或Solana等智能合約Blockchain上運行的應用層協議。DePIN投資展望

由于DePIN將物理節點分布在不同的參與者之間，這有助于消除單點故障并增強基礎設施的彈性、效率和可持續性。通過這種方式，DePIN可以促進創新、促進公平并提供更大的靈活性，同時降低運營成本。總之，與傳統的集中式模型相比，DePIN可能具有幾個關鍵優勢：

消除了對集中中介機構的需求

減少單點故障，提高響應快速需求的能力

消除了管理成本，有時還能降低消費者的價格

協調所有參與者（包括資源供應商和消費者）之間的激勵機制

由于這些優勢，DePIN與資本要求高、進入門檻高、壟斷動態和資源利用不足的行業特別相關。DePIN模型與互聯網連接、數據存儲和用于AI開發的計算硬件等領域特別相關。這些行業價值數萬億美元，包括一些世界上最大的公司，從AT&T到亞馬遜(AWS)和Nvidia。

因此，我們認為機會很大；如果DePIN占據這些市場的一小部分，潛在影響可能是巨大的。GrayscaleResearch認為這種結果是可行的，因為1)DePIN提供了比傳統替代方案更高效的商業模式，2)已經有DePIN成功利用加密激勵措施大規模引導網絡供應的例子。

今天，我們認為Solana是獲得這一早期和不斷增長的主題投資機會的最佳方式，作為DePIN的首選Blockchain（稍后會詳細介紹）。然而，我們也相信幾個DePIN項目已經展示了令人印象深刻的采用水平，并正在成為潛在的類別贏家。DePIN的現狀

DePIN資產的用例范圍廣泛，包括無線連接和物聯網(Helium)、地理空間數據收集(Hivemapper)、去中心化視頻流(Render)以及與AI相關的用例，如計算網絡(Akash)。如今，與AI相關的DePIN項目在市值上占據主導地位（圖1）。在以下部分中，我們將重點介紹其中一些新興用例和項目。

圖1：人工智能相關的DePIN項目按市值占據主導地位

數據抓取——Grass

DePIN與AI用例有很大的重疊；其中一個例子就是數據采集。大型語言模型(LLM)需要大量高質量數據。OpenAI和Gemini等現有AI服務分別通過Bing和Google持續訪問實時和多模式數據，因此比競爭對手具有顯著優勢。Grass旨在通過啟用由Tokens激勵驅動的新數據采集模型來創造公平的競爭環境。

通過一個簡單的桌面應用程序，Grass允許任何人共享他們未使用的互聯網帶寬以換取GRASSTokens。此帶寬用于抓取在線數據，然后將其出售給AI公司和開發人員進行模型訓練。因此，Grass網絡上的個人可以將他們的帶寬貨幣化，而AI公司可以訪問原本會被困在孤島中的數據。

Grass是DePIN成功案例之一，它利用Tokens激勵來引導供應，將其貢獻者基礎擴大到190個國家/地區的250萬個節點，比任何其他DePIN項目都要多。[8]由于擁有如此多的帶寬，Grass已經抓取了YouTube20%的數據，總共超過7000TB的數據（圖表3）。Grass網絡目前為Laion和Ontocord等AI實驗室提供數據，如果能與一些較大的AI實驗室合作，可能會有巨大的上升空間。

該主題的競爭對手包括Masa，它為Bittensor生態系統提供類似的去中心化數據抓取服務。

目前市值最大的DePIN資產是Bittensor（圖5），這是一個我們之前深入介紹過的AI相關平臺。作為“AI互聯網”的平臺，它托管著專門執行數據抓取和模型推理計算等任務的子網（前面提到的兩個用例）。每個子網在更廣泛的Bittensor生態系統中都充當獨立實體，而Bittensor生態系統的運作方式類似于一個相互連接的DePIN網絡。2月13日，Bittensor經歷了一次名為“動態TAO”的重大升級，首次使單個子網具有可投資性。

結論

DePIN可能代表Blockchain技術的一個有前途的前沿，為全球資源配置提供創新解決方案。雖然有些人可能聲稱加密行業僅限于投機或金融用例，但許多DePIN項目提供了令人信服的相反證據。

大多數DePIN項目都不到五年，但有些項目已經顯示出令人鼓舞的采用跡象，包括與世界上一些最大的組織合作并為其提供服務（例如，通過brev.dev與T-Mobile和Nvidia合作）。因此，我們對某些用例特別興奮，包括互聯網連接、去中心化培訓以及收集社交數據或現實世界物理視頻數據用于AI培訓的網絡。此外，DePIN未來的潛在增長可能會為Solana創造增量順風。作為領先的DePINBlockchain，Solana提供了這些項目蓬勃發展所需的速度、成本效益和安全性。

最終，我們相信DePIN可能代表一個引人注目的投資機會。對早期、高beta DePIN投資感興趣的投資者可以考慮Helium或Bittensor，分別用于無線/物聯網和人工智能投資。對于那些更傾向于持有大盤股期權的人來說，我們認為Solana是與DePIN一起成長的首選投資選擇。

名詞索引

物聯網(IoT)：物聯網(IoT)是指嵌入了傳感器、軟件和連接功能的互連物理設備、車輛、電器和其他對象的網絡，使它們能夠通過互聯網收集和交換數據。

DePIN：使用Blockchain和Tokens獎勵激勵個人貢獻物理基礎設施資源的去中心化物理基礎設施網絡。

Blockchain：一種分布式數字賬本，以透明和防篡改的方式安全地跨計算機網絡存儲記錄。

Helium：一種Blockchain網絡，旨在使用獨特的覆蓋率證明共識機制促進全球物聯網設備的無線通信。

Render：RenderNetwork原生的實用Tokens，允許用戶共享GPU能力來渲染視覺項目。

Grass：SolanaBlockchain上的一種協議，允許用戶共享未使用的互聯網帶寬以進行網絡數據收集，支持AI開發。

Solana：一種加密計算平臺，旨在實現高交易速度而不犧牲去中心化，使用“歷史證明”機制等創新方法。

去中心化人工智能：在去中心化網絡中集成人工智能算法和流程，通常利用Blockchain技術來促進透明度、安全性和協作

數據抓取：一種計算機程序從另一個程序的可讀輸出中提取數據的技術。

Bittensor：一種連接人工智能和Blockchain的平臺，允許用戶創建或參與基于競爭的市場（稱為子網）

Memecoin：一種為娛樂或喜劇目的而創建的Crypto，通常基于模因或幽默，而不是嚴肅的技術開發。

Ethereum：具有智能合約功能的去中心化Blockchain平臺，使用以太幣（ETH）作為其原生Crypto。

數據存儲：在去中心化網絡的背景下，數據被加密并存儲在由共享額外磁盤空間的個人或組織運行的多個位置或節點上的系統。

計算硬件：組成計算機系統的物理組件和設備，使其能夠執行各種任務并運行軟件。

地理空間數據收集：組成計算機系統的物理組件和設備，使其能夠執行各種任務并運行軟件。

去中心化視頻流：使用Blockchain技術在對等網絡中的多個節點之間分發內容存儲和流媒體的視頻平臺，降低審查風險并增強隱私。

Akash：一個去中心化的云計算市場，將閑置的計算處理能力集中并重新分配給需要它的客戶，使用AKT作為其原生實用程序和治理Tokens。

市值：Crypto的總價值，通過將流通中的硬幣總數乘以單個硬幣的當前價格計算得出。

LLM：大型語言模型，一種先進的人工智能系統，經過大量文本數據訓練，可以理解和生成類似人類的文本。

Tokens獎勵：以CryptoTokens的形式向Blockchain網絡中的參與者提供獎勵，以表彰他們的貢獻或活動。

注釋

[1] Artemis,GrayscaleInvestments,dataasofFeb18,2025.

[2] Artemis,GrayscaleInvestments,dataasofFeb18,2025.

[3] Artemis,asofFeb18,2025

[4] Blockworks

[5] Blockworks

[6] Messari

[7] Artemis,dataasofFeb18,2025.

[8] Messari

[9] PrimeIntellect

[10] PrimeIntellect

[11] CBRE

[12] AkashNetwork

[13] Artemis

[14] AkashNetwork