Crypto交易所上市難題：為何新上市的Tokens不斷崩盤
作者：MariePoteriaieva，CoinTelegraph；編譯：五銖，金色財經
新Tokens上市就像是打了興奮劑的股票市場。沒有傳統金融的護欄，價格會劇烈波動，幾天甚至幾小時內就能賺到大錢，而且更常見的情況是破產。幣安交易所通常是許多此類Tokens的首選上市目的地，為交易者提供高風險的賭注和追逐下一個市場熱點的機會。
然而，仔細觀察其上市情況，就會發現這些機會在統計上并不樂觀。一些分析師認為，這種可能性接近于零，因為大多數新幣安上市都遵循可預測的哄抬和拋售周期，之后沒有明顯的復蘇。
這引出了一個關鍵問題：這只是當今市場的本質，還是CEX正在積極推動不可持續的投機？近期幣安Tokens上市情況
CEX的許多新Tokens上市都遵循類似的模式。價格在上市數小時內飆升，然后很快暴跌并穩定在較低水平。
以下是幣安自今年年初以來所有新上市Tokens的明細：
LAYER（DeFi）——2月11日上市，較上市高點下跌50%。
TST（Memecoin）——2月9日上市，下跌80%。
BERA（L1Blockchain）——2月5日上市，下跌38%。
ANIME（CultureCoin）——1月22日上市，下跌74%。
TRUMP（Memecoin）——1月19日上市，下跌82%。
SOLV（DeFi）——1月17日上市，下跌78%。
COOKIE（MarketingFi）——1月10日上市，下跌74%。
AIXBT（AI）——1月10日上市，下跌67%。
CGPT（AI）——1月10日上市，下跌68%。
BIO（生物技術）——1月3日上市，下跌88%。
VELO、CGPT、CAT1天價格圖表。資料來源：MariePoteriaieva、CoinGecko為什么CEXTokens上市會出現哄抬和拋售現象？
有幾個因素（單獨或組合）可以解釋為什么新上市的Tokens在CEX開始交易時會拋售。
最明顯的原因是它們為內部人士和風險投資家提供了理想的退出機會。由于沒有限制，項目支持者可以立即拋售其持有的Tokens，在真正的市場需求形成之前套現。這可能是項目缺乏長期利益或任何實際效用的信號。
另一個促成因素是初始供應有限和流動性低。當Tokens以受限的流通供應量首次亮相時，早期買家會迅速推高價格。在這種情況下，隨著更多Tokens的出現（無論是通過團隊解鎖、歸屬計劃還是流動性注入），人為的稀缺性就會消失，價格也會得到糾正。
最后，過度設計的炒作和投機可能會發揮重要作用。像幣安這樣的交易所擁有龐大的用戶群，其品牌知名度可以創造所謂的“賭場效應”，交易員蜂擁而至，期望獲得快速爆炸性的收益，而不是可持續的價值。
至少在理論上，交易所也有可能人為地夸大需求，促使交易員蜂擁而至，不惜任何價格購買。目前沒有確鑿的證據證明這種操縱行為，但幣安此前曾面臨洗盤交易和做市策略的指控，這些策略旨在夸大需求和交易量。
然而，幣安本身強調，它有一個“強大的市場監督框架，可以識別并采取行動打擊市場濫用行為。”
雖然上述對近期上市的分析遠非詳盡無遺，但它表明一些交易所的上市機制更傾向于短期投機，而不是可持續的項目增長。通過優先考慮交易量，交易所從炒作周期中獲益，但這種方法可能會削弱用戶信任并引起監管審查。
中心化Crypto交易所并不是唯一一個推動新Tokens發行炒作的參與者。甚至阿根廷總統哈維爾·米萊(JavierMilei)最近也被發現在做同樣的事情。此外，一些CEX確實試圖通過將新上市的Tokens標記為“種子”投資并要求用戶承認其高風險性質來降低部分風險。